أبقى بنك إنجلترا أسعار الفائدة ثابتة وسط مؤشرات على ضعف الاقتصاد

أبقى بنك إنجلترا المركزي أسعار الفائدة عند أعلى مستوياتها في 15 عاما اليوم الخميس، على الرغم من انقسام صناع السياسات حول أفضل مسار للعمل لتجنب تجدد التضخم المرتفع.

وصوت ستة أعضاء من لجنة تحديد سعر الفائدة المكونة من تسعة أعضاء بالبنك المركزي لصالح إبقاء أسعار الفائدة عند 5.25 في المائة وسط دلائل على أن التضخم سيستمر في التراجع وأن الاقتصاد يضعف. لكنهم قالوا إن الفترة “الممتدة” ستتطلب موقفا أقوى من ذي قبل، وفقا لمحضر اجتماع السياسة هذا الأسبوع.

وقال محافظ البنك أندرو بيلي للصحفيين يوم الخميس “التضخم يتراجع”. “نتوقع أن يستمر الانخفاض هذا العام والعام المقبل.” وقال إن رفع أسعار الفائدة يؤتي ثماره.

لكن البنك يريد أن يرى التضخم ينخفض ​​”على طول الطريق” نحو هدفه البالغ 2 في المائة، من 6.7 في المائة في سبتمبر، لذا فإن صناع السياسات “سوف يراقبون عن كثب ما إذا كانت هناك حاجة إلى زيادات أخرى في أسعار الفائدة”.

وقال السيد: “ليس هناك مجال للرضا عن النفس”. قال بيلي. “التضخم لا يزال مرتفعا.”

وبينما تستعد بريطانيا لهذه المعدلات المرتفعة طويلة الأجل، أصبحت التوقعات الاقتصادية قاتمة.

وقال البنك في توقعات مصاحبة لقرار سعر الفائدة إنه من المتوقع أن يستقر الاقتصاد خلال العامين المقبلين. على وجه الخصوص، تظهر بيانات توقعات البنك أن الاقتصاد راكد في الربع الثالث من هذا العام، ونما بنسبة 0.1 في المائة في الأشهر الثلاثة الأخيرة من العام، ومن المتوقع أن يظل ثابتًا في العام المقبل وحتى عام 2025.

تسلط التوقعات أيضًا الضوء على التحدي الذي يواجهه صناع السياسات في القضاء على التضخم المفرط. التوقعات الخاصة بمعدل التضخم في عامي 2024 و2025 أصبحت الآن في مكانها الصحيح منذ أكثر بقليل من بضعة أشهر. على سبيل المثال، سينخفض ​​التضخم إلى 3.4% بنهاية العام المقبل، مقارنة مع توقعات سابقة بلغت 2.8%.

وصوت ثلاثة من أعضاء اللجنة لصالح رفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في مواجهة مخاطر “الاستقرار التضخمي المتأصل بشكل أعمق”. وقالوا إنه على الرغم من ضعف الاقتصاد، فإن دخل الأسر يرتفع بسبب انخفاض التضخم والمؤشرات الإيجابية للناتج الاقتصادي.

وكان هذا هو الاجتماع الثاني على التوالي الذي يتم فيه تثبيت أسعار الفائدة، منهيا ما يقرب من عامين من رفع أسعار الفائدة لمعالجة التضخم المرتفع بشكل عنيد. وفي اجتماع سابق في أواخر سبتمبر/أيلول، صوت المجلس لصالح الحفاظ على نسبة الأغلبية المنخفضة البالغة خمسة إلى أربعة.

ويعكس قرار يوم الخميس قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي يوم الأربعاء بترك أسعار الفائدة دون تغيير الأسبوع الماضي، حيث كانت هناك أدلة على أن السياسة النقدية المتشددة تعمل على تهدئة اقتصاداتهما وتقليل الضغوط التضخمية. وقد تركت جميع هذه البنوك المركزية الباب مفتوحا أمام إمكانية رفع أسعار الفائدة، لكنها ركزت على المدة التي ستبقى فيها أسعار الفائدة عند هذه المستويات لضمان عودة التضخم إلى أهدافها البالغة 2 في المائة.

وفي بريطانيا، انخفض معدل التضخم إلى أقل من 7 في المائة بعد أن بلغ ذروته البالغة 11 في المائة قبل عام. وفي سبتمبر/أيلول، تجاوز التضخم توقعات الاقتصاديين، حيث عوض ارتفاع أسعار الوقود التباطؤ في نمو أسعار المواد الغذائية.

وقال صناع السياسة في بنك إنجلترا إن هناك خطر ارتفاع التضخم بسبب أسعار الطاقة بسبب الصراعات في الشرق الأوسط. لكن البنك قال إنه حتى الآن لم تحدث سوى زيادات “محدودة نسبيا” في أسعار الطاقة.

وتظهر المقاييس الأخرى للضغوط التضخمية التي يراقبها صناع السياسات عن كثب علامات مبكرة على التراجع. وكان التضخم في قطاع الخدمات أضعف قليلاً من المتوقع، في حين بدأ سوق العمل يتراجع مع ارتفاع معدلات البطالة وانخفاض عدد الوظائف الشاغرة.

لكن ما يزيد الصورة تعقيدا بالنسبة لصناع السياسات هو التحول في بيانات سوق العمل التي يقدمها مكتب الإحصاءات الوطنية. ومع انخفاض عدد الأسر المشاركة في الدراسات الاستقصائية المستخدمة لتقدير معدل البطالة وغيره من المؤشرات، يعتمد أحدث تقرير للوظائف صادر عن وكالة الإحصاء على بيانات “تجريبية” تستند إلى معلومات عن الضرائب والمزايا الحكومية. وقال البنك إن هذه الإجراءات الجديدة يجب أن “تفسر بحذر”. وأصر بيلي على أن البنك استخدم “كمية هائلة من البيانات” حول الأجور والتوظيف لإصدار أحكام تؤثر على أسعار الفائدة.

ومن المتوقع أن يتراجع التضخم إلى 4.9% في أكتوبر، حيث من المتوقع أن يعوض انخفاض سقف أسعار فواتير الطاقة المنزلية الزيادات في تكاليف الوقود الأخرى. ومن المتوقع بعد ذلك أن ينخفض ​​المعدل إلى نحو 4.6 بالمئة بحلول نهاية العام. ومن شأن ذلك أن يسمح لرئيس الوزراء ريشي سوناك بالوفاء بتعهده بخفض التضخم إلى النصف هذا العام.

وبعد ذلك سيستغرق التضخم وقتًا أطول للوصول إلى هدف البنك. وإذا لم تتغير أسعار الفائدة مرة أخرى، فلن يصل التضخم إلى 2% حتى نهاية عام 2025.

وقال: “من السابق لأوانه التفكير في خفض أسعار الفائدة”. وقال بيلي إنه صوت لصالح إبقاء أسعار الفائدة ثابتة.

وسوف يؤدي تأثير ارتفاع أسعار الفائدة إلى الإضرار بالاقتصاد بشكل متزايد. وتم رفع أسعار الفائدة من ما يقرب من الصفر بحلول أواخر عام 2021، وهي وتيرة تشديد خطيرة، لكن البنك يقدر أن أقل من نصف التأثير لم يظهر بعد في الاقتصاد. وحتى الآن، كان التأثير الأكثر سلبية على سوق الإسكان، حيث تباطأ الاستثمار. وسوف يستغرق الاستثمار في الأعمال التجارية والاستهلاك الأسري وقتاً أطول حتى يضعف.

وقال البنك إن التأثير الكامل على الناتج الاقتصادي من ارتفاع أسعار الفائدة لن يكون محسوسا حتى عام 2025.