المكاسب القاسية تلوح في الأفق في وول ستريت بينما يعض الاقتصاد الراكد

بينما تستعد أكبر الشركات في البلاد للإبلاغ عن نتائجها في وقت سابق من هذا العام – مع تقديم لمحة عن كيفية صدى الاقتصاد مع الصدمة المصرفية – فإنها تحذر المستثمرين بالفعل من الاستعداد.

بالنسبة للشركات الكبيرة التي يتألف منها مؤشر S&P 500 ، يتوقع المتنبئون في وول ستريت أن تنخفض الأرباح بنسبة 7٪ تقريبًا في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2023 ، وفقًا للتقديرات التي جمعتها FactSet. كان هذا ثاني انخفاض فصلي على التوالي ، والأكبر منذ انخفاض حاد – وإن كان قصيرًا – في الأيام الأولى لوباء الفيروس التاجي في عام 2020.

تشير التوقعات إلى انخفاض سريع في التوقعات. في بداية العام ، كان الإجماع على أن الأرباح ستكون ثابتة تقريبًا في الربع الأول من عام 2022. لكن منذ ذلك الحين ، أدت المخاوف المستمرة بشأن التضخم والانهيار الداخلي في القطاع المصرفي في مارس إلى تفاقم التوقعات.

طلبت الشركات من المستثمرين خفض توقعاتهم حيث أعطت 78 شركة في S&P 500 توجيهات بشأن النتائج التي لم تصل إلى متوسط ​​تقديرات وول ستريت. صحيح أن المديرين التنفيذيين في الشركات غالبًا ما يديرون التوقعات حتى يتمكنوا من منح المستثمرين صدمة ممتعة وليست سيئة ، لكن مثل هذه التوقعات المنخفضة نادرًا ما تكون منتشرة على نطاق واسع لدرجة أنهم قد يكون لديهم المزيد هذه المرة ، كما يقول روب تمبل ، كبير استراتيجيي السوق في لازارد.

وقال: “سنصاب بخيبة أمل بدلاً من أن نتفاجأ”.

الجميع يريد أن يسمع من أكبر البنوك في البلاد.

المجموعة الأولى التي تُبلغ عن النتائج هي المستثمرون في الصناعة الأكثر اهتمامًا بها. ستصدر البنوك الكبرى بما في ذلك جي بي مورجان تشيس وسيتي جروب وويلز فارجو نتائجها يوم الجمعة ، وهو التحديث الرسمي الأول للصناعة منذ انهيار بنك سيليكون فالي الشهر الماضي.

يلاحظ المستثمرون والمحللون أن التأثير الكامل لاضطراب مارس من المحتمل أن يتم الشعور به قريبًا ، حيث يقترب جدًا من نهاية الربع. بدلاً من ذلك ، سيكون التركيز على آراء الرؤساء التنفيذيين للبنوك وكبار المسؤولين الماليين بشأن ما رأوه مؤخرًا وما يمكن توقعه – لكل من البنوك والاقتصاد.

“الأمر يتعلق أكثر بالتعليق والنبرة ،” السيد. قال المعبد.

السؤال الرئيسي الذي يدور في أذهان المستثمرين هو عدد العملاء الذين حولوا ودائعهم من مقرضين إقليميين أصغر إلى مقرضين أكبر ، وما هي التدابير المالية التي اضطر المنافسون الصغار إلى اتخاذها للبقاء واقفة على قدميها.

هناك بالفعل علامات على انسحاب البنوك من الإقراض ، ويمكن أن يؤدي ضعف الاقتصاد إلى الضغط على الشركات الأخرى التي تحتاج إلى السيولة.

قال مايكل كوشما ، كبير مسؤولي الاستثمار للدخل الثابت في السوق الواسع في Morgan Stanley Investment Management: “يجب أن يكون هؤلاء الرؤساء الماليون أكثر استعدادًا للحصول على درجة ثالثة وتقديم تفاصيل حول كيفية مواجهتهم وكيف تسير الأمور على الطريق”.

في مكان آخر ، تعتبر هوامش الربح من التفاصيل التي يجب مراقبتها.

مع ارتفاع التضخم في العام الماضي ، كان المستهلكون على استعداد لدفع أسعار أعلى ترسلها الشركات التي تواجه تكاليف أعلى. نتيجة لذلك ، ارتفعت هوامش أرباح الشركات في عام 2022 ، إلى أعلى مستوى منذ عام 2008.

رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في الربع الأول ، مضيفًا التكاليف إلى الشركات والمستهلكين. لكن الشركات تجد صعوبة في رفع الأسعار لعملائها.

بالنسبة للشركات في S&P 500 ، فإن هامش الربح الصافي ، أو النسبة المئوية من إيرادات الشركة التي تنتهي كأرباح ، سينخفض ​​إلى أدنى مستوى له منذ نهاية عام 2020 ، بحسب بيانات من FactSet.

إذا لم تتمكن الشركات من تمرير التكاليف بسهولة ، فمن المحتمل أن تصبح أكثر تحفظًا في اتخاذ قراراتها ، وتقييد الإنفاق وتسريح العمال ، مما يؤدي إلى تباطؤ الاقتصاد.

“في وقت تباطأ فيه النشاط الاقتصادي ، عشنا معدلات فائدة أعلى من المعتاد لثلاثة أشهر أخرى. ما هي النتيجة؟” وقال جيمس ماسيريو ، الرئيس المشارك لأسهم الأمريكيتين في سوسيتيه جنرال: “ستكون في مقدمة الناس ومركزهم”.

في حين أن التوقعات المرتفعة هي أن الأرباح ستنخفض ، فإن وجهات النظر لمختلف قطاعات سوق الأسهم تختلف بشكل كبير.

وفقًا لبيانات FactSet ، من المتوقع أن تشهد شركات السلع الأساسية ، مثل صناعات التعدين ومصنعي المواد ، انخفاضًا في أرباحها بمقدار الثلث منذ بداية عام 2022 حيث تضعف المخاوف من تباطؤ النمو العالمي الطلب على التوالي. مواد مثل النحاس والألمنيوم.

ومن المتوقع أيضًا أن تسجل شركات الاتصالات والتكنولوجيا انخفاضًا حادًا في الإيرادات. في الطرف الآخر من الطيف ، من المتوقع أن يسجل كبار منتجي النفط مثل إكسون موبيل وشيفرون نموًا مزدوجًا في الأرباح في الربع الخامس ، بينما من المتوقع أن تسجل الشركات الصناعية نموًا مزدوجًا في الأرباح في الربع الثامن.

عكست دلتا إيرلاينز ، وهي واحدة من أولى الشركات الكبرى التي أعلنت عن أرباحها ، نظرة مختلطة حول نتائجها. شركة قال الخميس وكان ذلك أقل من التوقعات الخاصة بالمبيعات والأرباح في الربع الأول. لكن بسبب “الحجوزات القياسية للصيف” أصدرت توقعات جيدة للنمو في الربع الثاني.

حتى الآن ، فإن سوق الأوراق المالية يأخذها على نطاق واسع.

على الرغم من التوقعات القاتمة ، لا تزال أسعار الأسهم منتعشة. تحرك S&P 500 بشكل جانبي حتى الآن في أبريل ، لكنه ارتفع بنسبة 7 في المائة لهذا العام.

يعكس هذا إلى حد ما التركيبة الصعودية للمؤشر ، مع Apple و Microsoft وحفنة من الشركات الأخرى ذات رؤوس الأموال الضخمة ، مما يعني أن المكاسب في أسعار أسهمها يمكن أن تدفع المؤشر حتى مع تعثر الشركات الأخرى.

انخفض مؤشر راسل 2000 للشركات الأمريكية الصغيرة ، الأكثر عرضة للركود الاقتصادي ، هذا الشهر ، لكن المؤشر يظل إيجابيًا أيضًا لهذا العام.

قال بعض المحللين والمصرفيين إن العديد من المستثمرين أمضوا الأشهر الأخيرة في الاستعداد لمزيد من الأوقات المضطربة وهم بالفعل في وضع الاستعداد لمواجهة الأخبار السيئة. سيساعد هذا في دعم أسعار السوق حتى في مواجهة تقارير الأرباح الضعيفة.

هذه هي النظرة المتفائلة. الحجة المضادة هي أنه – على الرغم من التوقعات السيئة بشأن الاقتصاد وأرباح الشركات في العام الماضي – لا يواجه المستثمرون انكماشًا ذا مغزى. قد تغير البيانات الجديدة ذلك.

“إنه جزء كبير من اللغز الذي نفتقده ،” السيد. قال ماسيريو.

روب كوبلاند تقرير المساهمة.