انخفض سهم First Republic بعد أن أظهرت الأرباح انخفاضًا بنسبة 41٪ في الودائع

قبل إعلان البنك عن النتائج ، ارتفعت أسهمه بنسبة 12٪ خلال جلسة الإثنين العادية لتغلق عند 16 دولارًا ، لكنها كانت تتداول عند 12.60 دولارًا ، بانخفاض 21٪ في تعاملات ما بعد الإغلاق. اعتبارًا من إغلاق يوم الاثنين ، انخفض السهم بنسبة 87 ٪ حتى الآن هذا العام ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الأزمة التي ضربت البنوك الإقليمية في مارس.

قالت First Republic إنها كانت لديها ودائع بقيمة 104.5 مليار دولار في نهاية الربع الأول ، وهو رقم شمل 30 مليار دولار من الودائع المستلمة من البنوك الأمريكية الكبيرة الشهر الماضي كشريان حياة لشركة First Republic. وفقًا لبيان صحفي للشركة.

كان لدى البنك الذي يتخذ من سان فرانسيسكو مقراً له 176.4 مليار دولار من إجمالي الودائع في نهاية الربع الرابع ، مما جعله في ذلك الوقت في المرتبة الثانية عشر بين أكبر البنوك في الولايات المتحدة ، وفقًا للتقرير السنوي للشركة.

لكن الربع الأول التقريبي كان له أثره على فيرست ريبابليك. أنهى البنك الربع مع صافي دخل قدره 269 مليون دولار ، بانخفاض 33٪ على أساس سنوي. وبلغت الإيرادات 1.2 مليار دولار ، بانخفاض 13.4٪. قال نيل هولاند ، المدير المالي لشركة First Republic ، إن تدفقات الودائع الخارجة كانت “غير مسبوقة”. لقد تحركنا بسرعة واستفدنا من محافظ القروض والأوراق المالية عالية الجودة لدينا لتأمين سيولة إضافية. نحن نعمل على إعادة هيكلة ميزانيتنا العمومية وتقليل نفقاتنا والاقتراضات قصيرة الأجل “.

وتقول شركة First Republic إن شريان الحياة الذي تلقته من البنوك الأمريكية الكبيرة ساعدها في التغلب على العاصفة. عندما تتجاوز تدفقات الودائع الخارجة النقد المتوفر ، يمكن لـ First Republic الوصول إلى مصادر السيولة الأخرى مثل قروض البنك الفيدرالي لقروض الإسكان. لكنه حل مكلف. وقال البنك إن القروض المضمونة قصيرة الأجل من الاحتياطي الفيدرالي ، والأوراق المالية المباعة بموجب اتفاقيات إعادة الشراء ، وسلف FHLB قصيرة وطويلة الأجل بلغ مجموعها 106 مليار دولار. وقالت فيرست ريبابليك إن لديها إمكانية الوصول إلى المزيد من السيولة ، بما في ذلك النقد وما يعادله بإجمالي 13.2 مليار دولار.

بلغ إجمالي القروض ذروته في 15 مارس عند 138.1 مليار دولار ، وفقًا للبنك. وفقا للبنك ، تباطأت تدفقات الودائع الخارجة. بلغ إجمالي الودائع 102.7 مليار دولار في 21 أبريل ، بانخفاض 1.7 ٪ عن نهاية الربع الأول.

وفي حديثه خلال مكالمة أرباح الشركة ، قال الرئيس التنفيذي مايك روفلر إن قاعدة ودائع البنك قد استقرت وأن First Republic ستركز على إعادة بنائها. وقال: “من الآن فصاعدًا ، ستظل الودائع غير المؤمن عليها جزءًا أصغر بكثير من إجمالي الودائع عما كانت عليه في الماضي”.

استمرت مكالمة الأرباح حوالي 12 دقيقة ، ولم يرد البنك على أسئلة المحللين.

ليست قاعدة ودائع البنك وحدها هي التي تعرضت للضغوط. وشهدت وحدة إدارة الثروات توجه المستشارين نحو عمليات الخروج منذ تفجر الأزمة المصرفية الإقليمية في مارس آذار. في الأسابيع الأخيرة ، شهدت فيرست ريبابليك عشرات الفرق أو المستشارين الفرديين ينتقلون لشركات أخرى.

واستمر النزوح يوم الاثنين عندما أشرف فريق استشاري على أصول بقيمة 13 مليار دولار بقي من اليسار للانضمام إلى Cresset Asset Management، وهي شركة خاصة لإدارة الثروات مقرها شيكاغو.

لم تظهر التأثيرات الكاملة لمغادرة المستشار في تقرير أرباح يوم الاثنين. بلغت أصول إدارة الثروات 289.5 مليار دولار في نهاية الربع الأول ، بزيادة 5.6٪ على أساس سنوي ، وفقًا لشركة First Republic. قال روفلر في مكالمة الأرباح إن فرق المستشارين المغادرين تمثل أقل من 20٪ من إجمالي الأصول ، وأن First Republic تتوقع الاحتفاظ بجزء من الأموال التي يديرها مستشارو المغادرة.

قال روفلر: “لقد احتفظنا بما يقرب من 90٪ من المتخصصين في إدارة الثروات”.

هذه أخبار عاجلة. اقرأ معاينة لأرباح First Republic Bank أدناه وتحقق مرة أخرى لمزيد من التحليل قريبًا.

فيرست ريبابليك بنك

كان الربع الأول صاخب. يوم الإثنين ، أعلنت الشركة عن أرباحها والسؤال الملح للمستثمرين هو: ما مدى الضرر الذي لحق به؟

يقول إريك كومبتون المحلل في مورنينجستار: “ربما يكون هذا هو أهم تقرير أرباح في تاريخ البنك”.

سوف يتطلع المستثمرون لمعرفة مدى انخفاض قاعدة ودائع البنوك الإقليمية ، وما إذا كانت لا تزال مربحة. سيقوم كومبتون بقياس صحة البنك على المدى الطويل. انخفضت أسهم First Republic (رمز التداول: FRC) بنسبة 88٪ حتى الآن هذا العام.

يقول: “هناك الكثير من الأسئلة حول ما إذا كان البنك سيحقق أرباحًا بعد الربع الأول”. إذا لم يكونوا كذلك ، فما هي الخطة؟ ماذا سيفعلون حيال ذلك؟ هل هناك طريقة للخروج من ذلك؟ “

إنه تغيير مذهل في ثروة First Republic (شريط الأسهم: FRC) ، وهو بنك إقليمي حقق نجاحًا من خلال التركيز على تقديم الخدمات المصرفية الخاصة وإدارة الثروات للعملاء الأثرياء في المناطق الحضرية الساحلية.

كتب كومبتون في 16 آذار / مارس أن First Republic ، التي تأسست في عام 1985 ومقرها في سان فرانسيسكو ، “هي واحدة من أكثر البنوك غرابة تحت تغطيتنا”. تمكنت من تحقيق نمو عضوي مرتفع بشكل ملحوظ عامًا بعد عام ، مما أدى إلى نمو مضاعف للأصول بنسبة 20٪ تقريبًا خلال السنوات العشر الماضية مقارنة بمعدل نمو الصناعة الذي يقترب من 5٪ “، كتب كومبتون.

الدوامة. ومع ذلك ، تغيرت ثروات الشركة في مارس بعد انهيار بنك وادي السيليكون ، مما تسبب في حدوث اضطراب في أسهم البنوك الإقليمية ودفع عملاء البنوك إلى سحب الودائع. يقول كومبتون إن First Republic كانت شيئًا من المتفرج الأبرياء. ومع ذلك ، فقد علقت في دوامة ولم يتعاف سهم الشركة. أغلقت أسهم First Republic فوق 14 دولارًا يوم الجمعة ، أقل بكثير من أعلى مستوى لها في 52 أسبوعًا عند 171 دولارًا.

حاولت الشركة ، التي كان لديها إجمالي ودائع 176 مليار دولار في نهاية الربع الرابع ، تعزيز أعمالها – وحصلت على مساعدة من المنافسين. قام كونسورتيوم من البنوك الكبرى بإعطاء First Republic شريان الحياة في 16 مارس ، حيث نقل ودائع غير مؤمنة يبلغ مجموعها 30 مليار دولار إلى البنك المحاصر. في ذلك الوقت ، قالت فيرست ريبابليك إن لديها وضعًا نقديًا يقارب 34 مليار دولار. عندما تتجاوز تدفقات الودائع الخارجة النقد المتوفر ، يمكن لـ First Republic الوصول إلى مصادر السيولة الأخرى مثل قروض البنك الفيدرالي لقروض الإسكان. لكنه حل مكلف.

في 16 مارس ، قالت First Republic إن القروض المصرفية من بنك الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من 10 مارس إلى 15 مارس تراوحت بين 20 مليار دولار و 109 مليار دولار بمعدل ليلة وضحاها 4.75٪. بالإضافة إلى ذلك ، منذ إغلاق العمل في 9 مارس ، زادت First Republic أيضًا الاقتراضات قصيرة الأجل من البنك الفيدرالي لقروض الإسكان بمقدار 10 مليارات دولار بمعدل 5.09٪ ، وفقًا لبيان 16 مارس.

في وقت لاحق من شهر آذار (مارس) ، انتخب كبار المسؤولين التنفيذيين – بما في ذلك الرئيس التنفيذي جيمس هـ. هربرت والثاني والرئيس التنفيذي مايكل جيه روفلر – تخفيض مكافآتهم السنوية إلى الصفر للعام بأكمله 2023 ، وفقًا لإيداع تنظيمي. انتخب هربرت أيضًا التنازل عن راتبه كرئيس تنفيذي اعتبارًا من 12 مارس.

وفي 6 أبريل ، مجلس إدارة First Republic معلق دفع توزيعات الأرباح النقدية ربع السنوية على الأسهم المفضلة للبنك “كمقياس للرقابة الحكيمة” ، وفقًا لـ الإيداع التنظيمي مع لجنة الأوراق المالية والبورصات.

كيف ساعدت هذه التحركات يبقى أن نرى.

كانت أرباح البنوك الإقليمية الأخرى في الربع الأول حتى الآن مجموعة مختلطة من النتائج. على سبيل المثال ، فات Zions Bancorp (ZION) تقديرات الأرباح الفصلية. انخفض مؤشر إس بي دي آر إس آند بي للخدمات المصرفية الإقليمية (KRE) بنسبة 25 ٪ حتى الآن هذا العام.

قام كومبتون من Morningstar بتحديث تقديراته للقيمة العادلة للبنوك الإقليمية في 28 مارس ، ولكن ليس بالنسبة لـ First Republic ، التي ربطها بسعر 3 دولارات للسهم الواحد. أعطى كومبتون الشركة تصنيف “عدم اليقين الشديد”. كتب كومبتون: “نعتقد أن أفضل نتيجة لشركة First Republic ستكون مجرد التمسك حتى يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ، الأمر الذي سيجعل ملف الأرباح يبدو أفضل بكثير”. “ولكن إلى متى يمكن للبنك الصمود ومقدار الضرر الذي لحق بالعلامة التجارية ونموذج العمل بالفعل ، لا تزال أسئلة معلقة بالنسبة لنا.”

قال المحللون في Keefe و Bruyette & Woods في مذكرة بتاريخ 31 مارس أن حالة عدم اليقين المحيطة بـ First Republic كانت مرتفعة. كتب محللو KBW: “بدوره ، أثر هذا على قدرتنا على تقدير نطاق النتائج المحتملة بأي درجة من اليقين ، ولهذا السبب ، فإننا ننقل تصنيفنا إلى Covered-Not Rated ، وسنسحب توقعات أرباحنا والسعر المستهدف”. . “نعتزم إعادة التقديرات والتصنيف مع انحسار التقلبات وتوضيح التوقعات.”

استنزاف المستشار. حتى لو تراجعت التقلبات ، تواجه فيرست ريبابليك رياحًا معاكسة أخرى. تعرضت وحدة إدارة الثروات بالبنك لضغوط مع توجه المستشارين نحو المخارج. في الأسابيع الأخيرة ، شهدت فيرست ريبابليك مغادرة عشرات الفرق أو المستشارين الفرديين ؛ قام المستشارون المغادرون بإدارة أو تقديم المشورة بشأن أكثر من 20 مليار دولار. قد لا تظهر تأثيرات هذه الرحلات ، التي استمرت حتى أبريل ، في تقرير أرباح يوم الاثنين.

أمضى البنك معظم العقد الماضي في تنمية أعمال إدارة الثروات الخاصة به ، حيث قام بسرقة فرق كبيرة من المستشارين من المنافسين مثل بنك أوف أمريكا ميريل لينش. في العام الماضي ، عينت شركة First Republic 13 فريقًا لإدارة الثروات.

وقد آتت تلك الجهود ثمارها. تضاعفت أصول شركة First Republic الخاضعة للإدارة أو الإدارة بأكثر من الضعف إلى 271 مليار دولار في نهاية عام 2022 من 107 مليار دولار في نهاية عام 2017 ، وفقًا لعرض أرباح الشركة لشهر يناير. أصبحت إدارة الثروات أيضًا تحتل جزءًا أكبر من فطيرة الإيرادات في First Republic: 15 ٪ من إجمالي المبيعات في عام 2022 تم إنشاؤها بواسطة وحدة الثروة ، ارتفاعًا من 5.5 ٪ في عام 2010.

روج التنفيذيون للفوائد التي تجلبها إدارة الثروات للبنك ، والعكس صحيح. في عام 2022 ، أحال مصرفيو الشركة أكثر من 11.5 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة إلى وحدة الثروة ، والتي بدورها أحالت أرصدة الودائع التي يزيد مجموعها عن 3 مليارات دولار إلى زملائهم المصرفيين.

يقول كومبتون من Morningstar: “جزء كبير من قيمة الامتياز هو قاعدة العملاء عالية القيمة التي أنشأوها”. إنهم معروفون أيضًا باكتسابهم المواهب ، سواء أكانوا من المصرفيين الخاصين أو مديري الثروات. أعتقد أن هذا شيء آخر للأشخاص الذين يفكرون في قيمة الامتياز على المدى الطويل. نعم ، هناك الربحية قصيرة المدى وقضايا الميزانية العمومية. على المدى الطويل ، كيف تحتفظ بالموهبة؟ “

لن يكشف تقرير أرباح يوم الاثنين فقط عمق المشاكل الأخيرة لجمهورية فيرست ريبابليك. سيشير أيضًا إلى الشكل الذي يبدو عليه الطريق أمام البنك.

اكتب إلى Andrew Welsch على [email protected]