بافيت يستثمر في أذون الخزانة بدلاً من الأسهم، وينتظر حدوث أشياء سيئة، والنقد هو الملك بنسبة تزيد عن 5%

عندما يصبح أوراكل أوماها مظلمًا بشأن الأسهم بهذه الأسعار، فإنه لا يؤخذ على محمل الجد فجأة. فقط عندما يبالغ في الأسهم يقفز الجميع خلفه.

بقلم وولف ريختر لـ WOLF STREET.

أصبحت سندات الخزانة الآن موضع غضب في شركة بيركشاير هاثاواي. لقد كانوا يكسبون ما بين 5.0% و5.5% منذ منتصف عام 2023، وقرر وارن بافيت أنهم صفقة رائعة، بدلاً من الأسهم بالأسعار الحالية، وقام بتحميلها عليهم.

في نهاية مارس، كان لدى المجموعة الضخمة 153 مليار دولار من أذون الخزانة، بزيادة 24 مليار دولار عن الثلاثة أشهر السابقة، وبزيادة 50 مليار دولار تقريبًا عن مارس 2023، وبزيادة 86 مليار دولار عن مارس 2022 (67 مليار دولار)، وفقًا لإيداعات BRK 10-Q. كان عام 2022 عندما بدأت أذون الخزانة في دفع فائدة ملحوظة مرة أخرى.

إذا حققت BRK ما متوسطه 5.3٪ على أذون الخزانة الخاصة بها في الربع الحالي، فسيكون ذلك حوالي 2.4 مليار دولار من دخل الفوائد مع عدم وجود مخاطر. وبالمقارنة، فقد سجلت 15.7 مليار دولار من إجمالي الدخل قبل خصم الضرائب للربع الأول. لذا فإن الدخل من أذون الخزانة مهم.

وقفز إجمالي أذون الخزانة والنقد وما يعادله إلى 189 مليار دولار، بزيادة قدرها 21 مليار دولار في ثلاثة أشهر، وبزيادة 59 مليار دولار على أساس سنوي (130 مليار دولار في الربع الأول من عام 2023).

وباستثناء المبالغ التي تحتفظ بها شركات «السكك الحديدية والمرافق والطاقة»، قفز إجمالي أذون الخزانة والنقد إلى 182 مليار دولار، وقال بافيت في اجتماع المساهمين إنه «افتراض عادل» أنها ستنمو إلى 200 مليار دولار بحلول النهاية. يونيو، وأنه “راضي تمامًا” عن هذا الموقف. النقد هو الملك.

تحويل أسهم أبل إلى أذون الخزانة.

أثناء التحميل على أذون الخزانة – التي كانت الحكومة تصدر تسونامي منها على أساس أسبوعي – تخلت BRK عن 13٪ من حصتها في شركة أبل في الربع الأول، أو حوالي 116 مليون سهم، بعد أن باعت حوالي 10 ملايين سهم في الربع السابق. ربع. تظل شركة Apple صاحبة المركز الأكبر في أسهم BRK، بقيمة بلغت 135.4 مليار دولار في 31 مارس، وفقًا لـ BRK. 10-Q الايداع اليوم.

ومن الواضح أن بافيت أشاد بشركة أبل والسهم، لأن شركة BRK كانت لا تزال تحتفظ بمبلغ 135.4 مليار دولار اعتباراً من 31 مارس/آذار، وهو لا يريد أن يخزن الأسهم قبل أن يتمكن من تفريغ المزيد منها.

لكنه باع شركة أبل، واشترى أذون الخزانة بالعائدات، بدلاً من الأسهم الأخرى، وأصبحت تلك الكومة المتضخمة من الأموال النقدية المدرة للفائدة موضوعًا في اجتماع المساهمين يوم السبت، وسُئل عن سبب عدم طرح هذا المبلغ. النقد مقابل العمل – على الرغم من أنه يعمل بشكل جيد بالفعل، وينتج 5% زائدًا بدون مخاطر.

احصل على 5% زائد بدون مخاطر أثناء انتظار حدوث أشياء سيئة.

“لا أعتقد أن أي شخص يجلس على هذه الطاولة لديه أي فكرة عن كيفية استخدامها [the cash] وقال بافيت: “على نحو فعال، وبالتالي نحن لا نستخدمها”.

وقال: “نحن نود أن ننفقها، ولكننا لن ننفقها إلا إذا اعتقدنا أننا نفعل شيئاً ينطوي على قدر ضئيل جداً من المخاطر ويمكن أن يدر علينا الكثير من المال”.

وقال: “نحن نتأرجح فقط في الملاعب التي نحبها”. وفي الوقت الحالي، لا يحبون أي شيء آخر غير فواتير الخزانة.

وقال: “بينما يصبح العالم أكثر تطوراً وتعقيداً وتشابكاً، يمكن أن يحدث المزيد من الأخطاء”، وتريد الشركة أن تكون قادرة على “التصرف عندما يحدث ذلك”. في انتظار انخفاض كبير في أسعار الأسهم، لتشغيل هذه الأموال عند مستويات سعرية معقولة؟

بوضوح…

عندما يصبح بافيت غير متحمس للأسهم، ويشعر بالقلق إزاء إمكاناتها، وينتظر انخفاضها، ويتخلص من كومة كبيرة من أسهم شركة أبل، ويستثمر في سندات الخزانة – ويشرح السبب – فجأة لم يعد أحد يأخذه على محمل الجد.

تقوم وسائل الإعلام المالية بسحب الأصوات التي تتفضل بتجاهل كل ذلك. مجرد رجل عجوز شعبي في طريقه للخروج. فقط عندما يبالغ في المبالغة في الأسهم، أو سهم معين، تنظر إليه وسائل الإعلام المالية والهيئات الأخرى في وول ستريت على أنه عرّاف أوماها وتقفز خلفه. بعض الأشياء تكون مضحكة فقط، دون أن يرغب أحد في أن تكون مضحكة.

استمتع بقراءة WOLF STREET وتريد دعمها؟ يمكنك التبرع. وأنا أقدر ذلك كثيرا. انقر على كوب البيرة والشاي المثلج لمعرفة الطريقة:

هل ترغب في أن يتم إعلامك عبر البريد الإلكتروني عندما ينشر WOLF STREET مقالًا جديدًا؟ سجل هنا.