تسلط التغييرات الكبيرة في S&P 500 يوم الجمعة الضوء على قوة مزودي المؤشرات

معلمو الفهرس في ذلك مرة أخرى. يتم إعادة تصنيف بعض الأسهم الأكثر شهرة يوم الجمعة ، وهذا يعني أن الكثير من المال سيتحرك.

هل تساءلت يومًا عن سبب تصنيف Walmart كمخزون أساسي للمستهلك في S&P 500 ، لكن تجار التجزئة المتشابهين مثل Target و Dollar General و Dollar Tree يتم تصنيفهم على أنهم أسهم تقديرية للمستهلكين؟ تساءل الكثير من الناس أيضًا.

الجمعة ، سوف يتغير ذلك.

ستنتقل Target و Dollar General و Dollar Tree من الزاوية التقديرية للمستهلكين في سوق الأوراق المالية ، وتنضم إلى Walmart كشركات أساسية للمستهلكين.

ستزداد المواد الغذائية الاستهلاكية ؛ المستهلك تقديريًا سيصبح أصغر قليلاً.

هل تساءلت يومًا عن سبب إدراج Visa و Mastercard و Paypal ، التي تبدو وكأنها مالية ، في الواقع على أنها أسهم تكنولوجية بدلاً من ذلك؟

وقد تساءل أناس آخرون عن ذلك أيضًا.

يوم الجمعة ، سيتغير ذلك أيضًا.

سيتم نقل Visa و Mastercard و Paypal ، إلى جانب بعض الأسماء الأخرى ، إلى القطاع المالي.

نتيجة لذلك ، ستكون التكنولوجيا أصغر قليلاً ، والمالية أكبر قليلاً.

انتصار الفهرسة: حيث يتم وضع الأسهم

قبل ثلاثين عامًا ، كان هذا كله سيثير اهتمام الأكاديميين ، لكن لم يكن أي شخص آخر تقريبًا.

كان ذلك قبل انتصار الفهرسة والصناديق المتداولة في البورصة.

اليوم ، هناك 6 تريليون دولار مفهرسة مباشرة لمؤشر S&P 500 فقط ، وهو الأكبر من بين جميع المؤشرات من حيث حجم الأموال المرتبطة به. هناك تريليونات أخرى تمت فهرستها بشكل غير مباشر. أي أن العديد من الصناديق تستخدم S&P كشبح وتحاول مطابقة عائداتها دون دفع رسوم ترخيص لشركة Standard & Poor’s.

بغض النظر: 6 تريليون دولار هي أموال كثيرة. يمثل حوالي 18٪ من إجمالي القيمة السوقية لمؤشر S&P 500.

وهذا مجرد مؤشر S&P 500. هناك الآلاف من المؤشرات التي تقسم سوق الأسهم والسندات إلى شرائح وتقطيعها بطرق لا نهاية لها.

تتيح الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) ، التي بدأت قبل 30 عامًا ، للمستثمرين شراء هذه المؤشرات في غلاف منخفض التكلفة ومتميز من الضرائب يمكن تداوله على أساس يومي. تبلغ قيمة عمل ETF في الولايات المتحدة وحدها حوالي 7 تريليون دولار ، معظمها في صناديق غير نشطة (مفهرسة).

الأشخاص الذين يصدرون صناديق الاستثمار المتداولة هذه (BlackRock و Vanguard و State Street و Schwab وعدد قليل من الآخرين) ، في الغالب ، لا يمتلكون الفهارس الموجودة وراء صناديق الاستثمار المتداولة. يقومون بترخيص تلك الفهارس من موفري الفهرس. أكبرها هي Standard & Poor’s و MSCI و FTSE Russell (المملوكة لمجموعة بورصة لندن).

والأشخاص الذين يديرون ما يدخل ويخرج من تلك الفهارس أصبحوا الآن مؤثرين للغاية.

كيف يعمل نظام تصنيف المخزون

هل تساءلت يومًا عن سبب استخدامنا لعبارات غريبة مثل “تقدير المستهلك” و “خدمات الاتصال” لوصف أجزاء مختلفة من سوق الأوراق المالية؟

يمكنك أن تشكر S&P و MSCI.

في عام 1999 ، في محاولة لتوحيد كيفية تصنيف الأسهم ، وضعت MSCI و Standard & Poor’s معيارًا صناعيًا يسمى معيار تصنيف الصناعة العالمي (GICS).

تنقسم جميع الشركات العامة الكبرى إلى 11 قطاعًا و 24 مجموعة صناعية و 69 صناعة و 158 صناعة فرعية. يتم تحديد الترجيح في أهم مؤشر ، S&P 500 ، من خلال القيمة السوقية.

إليك الترجيح الحالي للقطاعات في S&P 500:

القطاعات في S&P 500
(وزن)

• التكنولوجيا 27٪
• رعاية صحية 14٪
• المالية 12٪
• تقدير المستهلك 11٪
• الصناعات 9٪
• خدمات الاتصالات 8٪
• السلع الاستهلاكية 7٪
• طاقة 5٪
• المرافق 3٪
• صناديق الاستثمار العقارية 3٪
• المواد 2٪

المصدر: FactSet

في شهر مارس من كل عام ، تعلن S&P و MSCI عن تغييرات في نظام التصنيف. هذا العام، التغييرات التي بدأت العام الماضي في 17 مارس.

من بين التحولات الملحوظة هذا العام ، تنتقل صناعة فرعية كاملة للتكنولوجيا ، تسمى “خدمات البيانات والمعالجة والاستعانة بمصادر خارجية” ، بما في ذلك Mastercard و Visa و Paypal ، إلى المالية وستُطلق عليها الآن “خدمات معالجة المعاملات والخدمات”.

بشكل منفصل ، تدرك S&P و MSCI أن Target و Dollar General و Dollar Tree جميعًا يبيعون سلعًا مماثلة لشركة WalMart ، لذا فهم جميعًا يخضعون لنفس مظلة السلع الاستهلاكية الأساسية.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟

إذا كنت مستثمرًا في صندوق مؤشر سوق إجمالي متنوع على نطاق واسع مثل S&P 500 ، فإن التغييرات لن تحدث فرقًا كبيرًا بالنسبة لك.

ستكون التغييرات أكثر أهمية إذا كنت تتداول في القطاعات ، وهي استراتيجية شائعة بشكل متزايد. ما عليك سوى إلقاء نظرة على جميع الأموال التي تم تداولها في أسهم البنوك هذا الأسبوع ، والتي ذهب الكثير منها من خلال صندوق SPDR S&P Bank ETF (KBE) أو SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE).

سيؤدي نقل الهدف والدولار العام وشجرة الدولار إلى السلع الاستهلاكية الأساسية من تقدير المستهلك إلى زيادة وزن (وتغيير الأداء المستقبلي) للسلع الاستهلاكية الأساسية ، وتقليل الترجيح (وتغيير الأداء المستقبلي) لتقدير المستهلك.

وبالمثل مع المالية والتكنولوجيا: ستدخل Mastercard و Visa و Paypal في البيانات المالية ، مما سيزيد من وزن (ويغير الأداء المستقبلي) للبيانات المالية ، ويقلل من أهمية التكنولوجيا.

التأثير الصافي: سينخفض ​​وزن التكنولوجيا في ستاندرد آند بورز من حوالي 27.7٪ إلى 24.5٪ ، بينما سيزيد ترجيح البيانات المالية من 11.5٪ إلى 14.2٪.

“المفتاح هو التأكد من أن هذه المؤشرات ذات صلة” ، دان دريبرقال الرئيس التنفيذي لشركة S&P Dow Jones Indices ، في S&P Global ، في مقابلة أجريت مؤخرًا على CNBC’s ETF Edge. “هل تعكس التغيرات في طلب المستهلك أم التغيرات في هيكل السوق؟”

إليك شيئًا آخر يعكسه: الأشخاص الذين يقررون ما يدور في هذه الفهارس أصبحوا مؤثرين للغاية. إنهم ليسوا مديري أموال ، بل هم موفرو مؤشرات ، لكن لا تدع ذلك يخدعك: في عالم يشتري فيه الناس أموالًا مرتبطة بالمؤشرات ، أصبح الأشخاص الذين يحددون ما يدخل في تلك المؤشرات أقوياء جدًا بالفعل.