تعديل كبير لصندوق استثمار متداول بقيمة 71 مليار دولار يلوح في الأفق مع تفوق Nvidia على Apple

(بلومبرج) – يبدو أن إحدى أبرز صناديق الاستثمار المتداولة في مجال التكنولوجيا في العالم تستعد لعملية إعادة توازن كبيرة من شأنها أن تزيد من تعرضها لشركة Nvidia Corp. (NVDA) على حساب Apple Inc. (AAPL) – مما يحفز حجم التداول بمليارات الدولارات في دفعة واحدة. سقط انقضاضا.

الأكثر قراءة من بلومبرج

باستثناء انحراف الساعة الحادية عشرة عن المنهجية التي حددها مزود المؤشرات S&P Dow Jones Indices، فإن شركة State Street Global Advisors تسير على الطريق الصحيح لتجديد تكوين صندوق SPDR لقطاع التكنولوجيا (XLK) الذي تبلغ قيمته 71 مليار دولار بعد أن أغلقت القيمة السوقية لشركة Nvidia فوق شركة Apple في جمعة.

لعدة أشهر، استحوذت XLK على عدد أقل بكثير من أسهم Nvidia حتى مع ارتفاع عملاق الذكاء الاصطناعي بنسبة 166٪ منذ بداية العام حتى الآن. وعندما احتلت شركة صناعة الرقائق المرتبة الثالثة، فقد شكلت ما يقرب من 6٪ من أصول مؤسسة التدريب الأوروبية، مقارنة بنسبة 22٪ في مؤشر تكنولوجيا المعلومات S&P 500. أدى سقف الملكية، المفروض بموجب قواعد التنويع، إلى انخفاض أداء شركة XLK بشكل كبير هذا العام.

في حين تحتفظ وكالة ستاندرد آند بورز من الناحية النظرية بالحق في تقديم استثناء، يقول المشاركون في الصناعة إن مؤسسة التدريب الأوروبية تسير على الطريق الصحيح لإعادة تنظيمها عندما تقوم بتفعيل إعادة التوازن ربع السنوي قرب نهاية يونيو.

على هذا الأساس، من المقرر أن تقوم شركتا Apple وNvidia بعكس مراكزهما في ETF مع انخفاض وزن الأولى إلى 4.5% وارتفاع الأخيرة فوق 20%، وفقًا للحسابات التي أرسلها مزود المؤشر إلى ثلاثة مشاركين في السوق مطلعين على الأمر.

يظهر أحد التقديرات أن شركة State Street تعتزم شراء 11 مليار دولار من أسهم Nvidia والتخلص من 12 مليار دولار من Apple. وهذا ليس بالأمر الهين – فالبيع المتوقع لأسهم Apple يساوي متوسط ​​قيمة التداول اليومي في الأشهر الثلاثة الماضية.

قال كريس هارفي، رئيس استراتيجية الأسهم في شركة Wells Fargo Securities: “من خلال حساباتنا، سيحدث التقلب بين Nvidia وApple”. “هذا يجعل صندوق XLK ETF أقرب إلى الزخم التجاري ونصف النهائي. على الهامش، هناك المزيد من الدولارات التي تطارد سهمًا لا يحتاج إلى أي مساعدة إضافية.

ورفض متحدث باسم S&P التعليق على التغييرات المحتملة في المؤشر وأحال Bloomberg News إلى المنهجية.

وقال مات بارتوليني، رئيس أبحاث SPDR الأمريكتين في ستيت ستريت، إن XLK ستعيد التوازن وفقًا لقواعدها ومنهجيتها. تلتزم مؤسسة التدريب الأوروبية بتتبع مؤشر ستاندرد آند بورز المصمم للبقاء في الامتثال للوائح التنويع.

تستمر القصة

وقال إن القواعد “خدمت المستثمرين بشكل جيد”.

تركت وكالة ستاندرد آند بورز الباب مفتوحًا لإجراء استثناء عندما تكشف عن أوزان القطاع في نهاية الشهر، وفقًا للوثيقة التي تم إرسالها في أواخر الأسبوع الماضي واطلعت عليها بلومبرج نيوز.

وكتب ستاندرد آند بورز في مذكرة بشأن إعادة التوازن لشهر يونيو أن لجنة المؤشر “تحتفظ بالحق في إجراء استثناءات عند تطبيق المنهجية إذا دعت الحاجة”. “في أي سيناريو تختلف فيه المعالجة عن القواعد العامة المنصوص عليها في هذه الوثيقة أو المستندات التكميلية، سيتلقى العملاء إشعارًا، كلما أمكن ذلك.”

وقالت ستاندرد آند بورز إنها سترسل للعملاء ما يسمى بالمستندات الأولية المتعلقة بإعادة التوازن لمؤشرات القطاع كل يوم حتى يوم الجمعة.

أي انحراف في اللحظة الأخيرة عن المنهجية العامة لن يتقبله المتداولون جيدًا، الذين يميلون إلى اتخاذ مواقف تحسبًا لمراجعات محتملة في عمليات إعادة توازن المؤشر مثل هذه. في حين أن السوق مزدحم، فإن شراء الأسهم التي تدخل المؤشرات الرئيسية وبيع تلك التي تخرج منها أصبح أحد الاستراتيجيات الأكثر موثوقية في عالم صناديق التحوط.

تدعم التعديلات الهائلة في أوزان الثنائي في صناديق الاستثمار المتداولة قواعد التنويع التي يعود تاريخها إلى أكثر من 80 عامًا والتي تم وضعها لحماية المستثمرين من الرهانات المركزة. وبموجب هذه القواعد، فإن التمثيل المشترك لأكبر الشركات – تلك التي تشكل ما يقرب من 5٪ أو أكثر من صندوق متنوع – لا يمكن أن يصل إلى أكثر من 50٪.

وقد دفعت قيود مماثلة العام الماضي المشرف على مؤشر ناسداك 100 إلى إجراء عملية إعادة توازن خاصة للحفاظ على امتثال صناديق تتبع المؤشرات للقواعد. عندما يتم انتهاك هذه القاعدة، تميل المؤشرات مثل مؤشر ناسداك 100 إلى تقليص الحيازات العليا بشكل متناسب. تعمل منهجية XLK بشكل مختلف. عندما لا يكون عدد من الأسهم في حالة امتثال، يتم قص أصغرها.

هذه القاعدة الفريدة هي السبب وراء كون شركة Nvidia مملوكة بشكل كبير لشركة XLK، مما دفع الصندوق إلى تتبع المؤشر الفرعي التكنولوجي التقليدي S&P 500 بأكثر من 5 نقاط مئوية هذا الربع – وهو أوسع تشتت منذ عام 2001.

مع اللحاق الرائد في مجال أشباه الموصلات بشركتي Apple وMicrosoft Corp. من حيث الحجم خلال الأسابيع الأخيرة، استحوذت عمليات إعادة التوازن القادمة لشركة XLK على اهتمام وول ستريت نظرًا لاحتمال حدوث إضافات وتخفيضات في الوزن مسببة للتقلبات لبعض شركات التكنولوجيا الأكثر مراقبة في العالم.

وقال جيمس سيفارت، محلل مؤسسة التدريب الأوروبية في بلومبرج إنتليجنس: “أنا مهتم بمعرفة ما إذا كانوا سيبقون على القواعد كما هي خلال عملية إعادة التوازن التالية في سبتمبر”. “إذا تمكنت شركة Apple من تجاوز Nvidia أو Microsoft بحلول التاريخ المرجعي التالي لإعادة التوازن – وهو 13 سبتمبر – فقد نحصل على إعادة توازن هائلة في صورة معكوسة حيث يتم شراء Apple بما يصل إلى المليارات ويتم بيع Nvidia أو Apple بما يصل إلى المليارات. “

الأكثر قراءة من بلومبرج بيزنس ويك

©2024 بلومبرج إل بي