فيتش تخفض التصنيف الائتماني لروسيا وسط أزمة أوكرانيا ، وتقول إن التخلف عن السداد “ وشيك “

إن التخفيضات في التصنيف هي إشارات للمستثمرين للابتعاد عن روسيا ، خشية أن يعلقوا في العقوبات الموسعة أو يغرقوا الأموال في الأصول التي تنفد قيمتها يوما بعد يوم. لكن التخلف عن السداد ، الذي بدأ المحللون يعتبرونه حتمياً ، يمكن أن يكون له عواقب وخيمة أكثر بكثير ، مما يدفع المقرضين إلى البحث عن مكانة مالية عالية والفرار من الأسواق الدولية النامية التي تعتمد على المستثمرين الذين يتحملون المخاطر.

غالبًا ما يجري المقرضون الذين يتعاملون مع روسيا معاملات بالدولار أو اليورو على وجه التحديد لأن اقتصاد موسكو أكثر تقلبًا وظهورًا. لكن الرئيس فلاديمير بوتين قال إن حكومته قد تجبر المقرضين في دول معينة على قبول العملة الروسية فقط. اعتبارًا من بعد ظهر الأربعاء ، كان سعر الصرف 120 روبل إلى 1 دولار. كما منع الكرملين مواطنيه من سحب أكثر من 10000 دولار بالعملة الصعبة من البنوك في البلاد.

الآن ، كما يقول الخبراء ، تنفد روسيا من الدولارات والعملات العالمية القياسية الأخرى التي يمكن من خلالها الدفع للدائنين ، وتغطية الديون بالروبل لن تؤدي إلا إلى زيادة خفض قيمة العملة لأنها عديمة القيمة بشكل أساسي في الأسواق العالمية.

عقوبات الطاقة الغربية – قال الرئيس بايدن إن الولايات المتحدة ستتوقف عن استيراد الوقود الأحفوري الروسي ، وقال الاتحاد الأوروبي إنه سيخفض استهلاكه بمقدار الثلثين هذا العام – والتي صدرت ردًا على غزو بوتين لأوكرانيا تعمل أيضًا على تجويع الاقتصاد الروسي. إيرادات جديدة. وهذا يعني أن ضخ حتى روبل في اقتصادها المحلي قد يكون من الصعب تحقيقه.

داخل روسيا ، قد يعني التخلف عن السداد صعوبات اقتصادية هائلة للناس العاديين. قد يعني نقص رأس المال بطالة هائلة ، مع عدم قدرة الحكومة وأرباب العمل الرئيسية الأخرى على جمع الأموال لتغطية الرواتب. سوف يتبخر الائتمان الاستهلاكي ، مع انقطاع البنوك الروسية عن الأنظمة المالية الدولية.

يتدافع الروس للحصول على أموال بعملات أخرى غير الروبل. على تطبيق الدردشة Telegram ، الذي يحظى بشعبية كبيرة في روسيا ، شارك الناس يوم الأربعاء مواقع أجهزة الصراف الآلي التي يتوفر بها اليورو والدولار. كان لدى مجموعة Telegram وحدها حوالي 23000 مستخدم.

صعد بوتين إلى السلطة في أواخر التسعينيات في أعقاب تخلف روسيا عن السداد والأزمة المالية في عام 1998. وهو الآن يخاطر بالتغلب على معاناة اقتصادية أشد وطأة بينما يواصل حربه غير المبررة في أوكرانيا.

“إذا تراجعت العملة ، فهذا يعني بالتعريف أن الدولة لا تملك القدرة على سداد ديونها المقومة بالدولار. قال كريس روبكي ، كبير الاقتصاديين في شركة أبحاث السوق FWD Bonds ، “إنها لا تملك الدولارات”. “العملة لا تشتري أي شيء إذا كانت لا تساوي شيئًا.”

وردت وزارة المالية الروسية يوم الاثنين بتحد على تلك المخاوف ، قائلة إن الدائنين الغربيين أقل عرضة للسداد بسبب العقوبات.

وقالت في بيان “الإمكانية الفعلية لتسديد مثل هذه المدفوعات لغير المقيمين ستعتمد على الإجراءات التقييدية التي تفرضها الدول الأجنبية فيما يتعلق بالاتحاد الروسي”.

لكن هذا الموقف جعل العديد من المستثمرين أكثر تشككًا في رغبة موسكو في خدمة ديونها ، وأثار التخلف عن السداد الروسي الوشيك مخاوف من انتشار أزمة الائتمان إلى الأسواق الناشئة الأخرى.

كتب الرئيس العالمي لاستراتيجية الائتمان السيادي للأسواق الناشئة في مورجان ستانلي في مذكرة بحثية هذا الأسبوع أن روسيا قد تتخلف عن السداد في أقرب وقت في 15 أبريل ، عندما تنتهي فترة السماح البالغة 30 يومًا على سداد فائدة سندات بقيمة 107 ملايين دولار. من المقرر سداد دفعتين إضافيتين من السندات بقيمة 359 مليون دولار وملياري دولار في 31 مارس و 4 أبريل على التوالي ، مع تمديد لمدة 30 يومًا ، بحسب رويترز.

عملاق الغاز الروسي المملوك للدولة جازبروم ، لديه سندات بقيمة 1.3 مليار دولار تستحق في 7 مارس.

يقول الخبراء إن التخلف عن السداد الروسي يمكن أن يهز اقتصادات دول الأسواق النامية – التي يفضلها بعض المقرضين بسبب ارتفاع العائد المرتفع – لدرجة أن المستثمرين يمكنهم التخلي عن تلك الأماكن لصالح رهانات أكثر أمانًا. وهذا من شأنه إغراق الأسواق الغربية برؤوس الأموال المسحوبة من الصين والهند والبرازيل واقتصادات أوروبا الشرقية ، مما يؤدي إلى ارتفاع معدلات التضخم.

قال جورج بول ، رئيس شركة ساندرز موريس هاريس للخدمات المالية في هيوستن: “إذا سُمح لروسيا بغزو بلدان أخرى واستمرت في غزوها ، فهناك خطر عدوى على قيمة الديون السيادية لتلك البلدان القريبة من روسيا”. . كما أنه سيثير تساؤلات حول بعض الأعضاء الأضعف في الأسواق الناشئة لمجرد أن المستثمرين سيبحثون عن أكثر الملاذ الآمن أمانًا. هناك مخاطر عدوى نهائية في المناطق التي تكون نفسية أكثر من كونها مالية “.

خفضت وكالة فيتش التصنيف الائتماني الروسي لمُصدر العملات الأجنبية طويل الأجل ، أو IDR ، من “B” إلى “C” ، وهو تصنيف يُظهر قلقًا كبيرًا بشأن قدرة روسيا واستعدادها لخدمة ديونها.

وأشارت الشركة إلى أن “زيادة تشديد العقوبات ، والمقترحات التي يمكن أن تحد من التجارة في الطاقة ، تزيد من احتمالية استجابة سياسية من قبل روسيا تتضمن على الأقل عدم سداد التزامات ديونها السيادية”.

ويرجع ذلك ، كما يقول الخبراء ، إلى روسيا معزولة للغاية عن الأنظمة المالية العالمية بحيث لا يمكنها تحقيق عائدات كافية. لا تستطيع موسكو اقتراض الأموال من ثمانية من أكبر عشرة اقتصادات في العالم. يعتمد اقتصادها على تصدير الموارد الطبيعية ، وقد قطع بعض أكبر عملائها العلاقات. إن اقتصادها الاستهلاكي أصغر بكثير من أن يدعم المجهود الحربي المطول ، ناهيك عن سداد ديونها.

حتى لو تمكنت من حشد الأموال لتسديد المدفوعات ، فإن العقوبات تمنع مشاركة روسيا من غرف المقاصة المالية العالمية الرئيسية. فهي ببساطة لا تملك الوصول اللوجستي لتحويل رأس المال.

على المدى القصير جدا ، روسيا منبوذة. سواء كان ذلك النفط أو اقتصادهم أو ديونهم السيادية ، لا أحد يريد أن يمسها. وقال بول إن تخفيضات وكالة التصنيف تعكس الطبيعة المنبوذة ، وأن أسعار الديون الروسية تراجعت بشدة مما يعكس ذلك. “الأشخاص الذين لديهم أصول في روسيا أو ودائع في روسيا متحمسون الآن ولبعض الوقت في المستقبل. لا يمكنهم الحصول على أموال أو أوراق مالية أو سلع أو خدمات. إنهم منبوذون وسوف يتجمدون على المدى القصير حتى الموت “.

ساهم جيريت دي فينك في هذا التقرير.