ولا يزال المستثمرون يتوقعون أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة قريبًا على الرغم من وجود تقريرين يظهران ارتفاع التضخم

يتجاهل المستثمرون تقريرين هذا الأسبوع أظهرا ارتفاع التضخم السنوي الشهر الماضي، مراهنين على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيواصل خفض أسعار الفائدة قريبًا.

وأشار التقرير الأول والأكثر مراقبة، وهو مؤشر أسعار المستهلكين، إلى أن التضخم ارتفع إلى 3.4% للعام المنتهي في ديسمبر 2023، ارتفاعًا من 3.1% في الشهر السابق، وهو أكثر سخونة مما توقعه الاقتصاديون. وارتفع مؤشر أسعار المنتجين، الذي يقيس التضخم بالجملة، إلى 1% من 0.8% في الشهر السابق.

وعلى أساس شهري، والذي يقدم نظرة أكثر دقة حول مكان التضخم، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.3٪ في ديسمبر. والأهم من ذلك، أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يرى أن التضخم السنوي الصحي يمثل نموًا في الأسعار بنسبة 2٪، وبالتالي فإن الارتفاع غير مرحب به.

لكن المستثمرين تجاهلوا الارتفاع الطفيف في التضخم وما زالوا يتوقعون أن يأتي أول خفض لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في مارس. في الواقع، بعد التقارير التي أظهرت أن التضخم كان يتحرك، ولو بشكل طفيف، في الاتجاه الخاطئ في ديسمبر، ارتفعت الاحتمالات الضمنية لخفض سعر الفائدة في مارس.

يرى المستثمرون الآن احتمالًا بنسبة 80٪ تقريبًا بأن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في مارس، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، والتي تحسب الاحتمالية باستخدام أسعار العقود الآجلة لأسعار الفائدة في السوق قصيرة الأجل التي يستهدفها بنك الاحتياطي الفيدرالي. وهذا يمثل ارتفاعًا من 68٪ فقط قبل أسبوع واحد فقط.

وقال جريج ماكبرايد، كبير المحللين الماليين في Bankrate، لـ واشنطن الممتحن أن هناك القليل من عدم التطابق بين توقعات المستثمرين لخفض أسعار الفائدة وما تظهره أرقام التضخم.

وقال: “لا يوجد شيء اقتصادي يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على البدء في خفض أسعار الفائدة على الفور”. “سوق العمل لا يزال قائما، حتى أن أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي خرجوا وقالوا إن نمو الأجور يجب أن ينخفض ​​أكثر قليلا، وأن توقيت مارس قد يكون مبكرا للغاية. ومع ذلك، فإن توقعات المستثمرين تستمر في دحض ذلك”.

وقال ماكبرايد إن الولايات المتحدة “شاهدت هذا الفيلم عدة مرات من قبل”، حيث يتوقع المستثمرون والسوق أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشاؤماً، ومع ذلك انتهى الأمر ببنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إلقاء الماء البارد على هذه الفكرة – التي خلقت بعض السوق. التقلب.

قال: “يبدو أننا نستعد لحلقة أخرى من ذلك”.

ومع ذلك، فمن الأهمية بمكان أن نلاحظ أنه على الرغم من الارتفاع غير المرحب به في ديسمبر، إلا أن التضخم انخفض بشكل ملحوظ خلال العام الماضي. بلغ التضخم ذروته عند حوالي 9٪ في يونيو 2022 وبحلول يناير 2023 انخفض إلى 6.4٪ وبحلول سبتمبر 2023 كان يسجل 3.7٪.

ومع ذلك، يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي ورئيسه جيروم باول تجنب السيناريو المدمر اقتصاديًا حيث يقللون من قوة بقاء النوبة التضخمية الحالية وينتهي بهم الأمر بخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا.

خلال الطاعون التضخمي في السبعينيات، عاد التضخم إلى الارتفاع بعد فترات من توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن التدخل. وقال ماكبرايد إن باول وكبار المسؤولين لديهم هذا التاريخ في أذهانهم.

“إنهم يدركون ذلك تمامًا، وهذا هو الإجراء الذي اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي خطوات لتجنب تكراره، لقد تحدثوا كثيرًا عن الأخطاء التي ارتكبت في السبعينيات والرغبة في عدم تكرار ذلك – إنها بالتأكيد على شاشة الرادار الخاصة بهم ،” هو قال.

ويمتد عدم التوافق بين المستثمرين وبنك الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2024 بأكمله. ويتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه، في أحدث توقعاته، ما مجموعه حوالي ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام. وفي الوقت نفسه، يتوقع المستثمرون ضعف هذا الرقم ويتوقعون تخفيضات في أسعار الفائدة بنحو ستة.

وقال ستيف وايت، كبير استراتيجيي الاستثمار في بنك كوريا المالي: “إن تقرير مؤشر أسعار المستهلك اليوم هو بمثابة تذكير بأن التضخم، على الرغم من تحسنه، لم يتم التغلب عليه”. “لا تزال الاتجاهات نحو انخفاض التضخم، في معظمها، سليمة، ولكن يبدو أن مسار تخفيضات أسعار الفائدة الأقرب إلى توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي، والتي تبلغ حاليًا ثلاثة هذا العام، أكثر منطقية من موقف السوق الأكثر عدوانية.”

وقال وايت إن توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي تبدو أكثر منطقية من تلك التي تنعكس في الأسواق.

أحد الأسباب التي قد تجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي قد ينتهي به الأمر إلى خفض أسعار الفائدة أكثر من المتوقع هو في حالة الركود، وهو السيناريو الذي عمل البنك المركزي جاهداً لتجنبه. يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تعزيز النمو، على الرغم من أن العديد من المستثمرين يتوقعون فقط ركودًا خفيفًا في أسوأ الأحوال، بينما يتوقعون في الوقت نفسه عامًا إيجابيًا لسوق الأسهم.

انقر هنا لقراءة المزيد من واشنطن إكزامينر

وقال ماكبرايد: “إذا حصلنا على ستة تخفيضات في أسعار الفائدة، فهذا بسبب حدوث خطأ ما في الاقتصاد”. “إذا حصلنا على ستة تخفيضات في أسعار الفائدة، فذلك لأن الاقتصاد قد سقط في الركود، وفي هذه الحالة لن تحصل على نمو في الأرباح في الأسهم.”

سوف يستمع المستثمرون إلى كلمات كبار مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب في الأسابيع المقبلة، وخاصة اللهجة التي سيتحدث عنها باول بعد الاجتماع القادم لبنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا الشهر. ستكون البيانات الواردة لشهر يناير حاسمة في الإشارة إلى ما قد يحدث بعد ذلك بالنسبة للسياسة النقدية.