ويتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الفائدة مرة واحدة فقط هذا العام

وتعكس توقعات المسؤولين لخفض أسعار الفائدة التقديرات الفردية لـ 19 من صناع القرار السياسي. وقال بنك الاحتياطي الفيدرالي إن ثمانية من المسؤولين توقعوا تخفيضين لأسعار الفائدة. سبعة قطع واحد متوقع. وتوقع أربعة من صناع السياسات عدم إجراء أي تخفيضات على الإطلاق هذا العام.

وقال باول في مؤتمره الصحفي: “ما يتفق عليه الجميع هو أن الجدول الزمني لخفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي “سيعتمد على البيانات”.

أحدث توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي ليست ثابتة بأي حال من الأحوال في الوقت المناسب. يقوم صناع السياسة في كثير من الأحيان بمراجعة خططهم لخفض أسعار الفائدة – أو رفعها – اعتمادًا على كيفية تطور النمو الاقتصادي والتضخم بمرور الوقت.

أعلنت الحكومة ذلك صباح الأربعاء تراجع التضخم في مايو للشهر الثاني على التوالي، هذه علامة تبعث على الأمل بأن تسارع الأسعار الذي حدث في وقت مبكر من هذا العام ربما يكون قد انتهى. ارتفعت أسعار المستهلكين، باستثناء تكاليف الغذاء والطاقة المتقلبة – المؤشر “الأساسي” الذي تتم مراقبته عن كثب – بنسبة 0.2٪ فقط مقارنة بشهر أبريل، وهو أقل ارتفاع منذ أكتوبر. وقياسا على العام السابق، ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 3.4%، وهي أقل وتيرة منذ ثلاث سنوات.

وقال باول: “إننا نرحب بقراءة اليوم ونأمل في المزيد من هذا القبيل”.

قفزت أسعار الأسهم وانخفضت عائدات السندات صباح الأربعاء بعد أن أعلنت الحكومة عن بيانات التضخم الأكثر اعتدالًا من المتوقع – ولم تتزحزح كثيرًا حتى بعد أن توقع صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيضات أقل في أسعار الفائدة لعام 2024 عما توقعه السوق.

ورغم أن التضخم انخفض بعد أن بلغ ذروته عند 9.1% قبل عامين، إلا أنه يظل مرتفعاً للغاية بحيث لا يرضي بنك الاحتياطي الفيدرالي. ويواجه صناع السياسة الآن مهمة حساسة تتمثل في إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة بما يكفي لإبطاء الإنفاق وهزيمة التضخم المرتفع دون إخراج الاقتصاد عن مساره.

وقد يكون لسياسات أسعار الفائدة التي سيتبعها البنك المركزي خلال الأشهر القليلة المقبلة أيضًا عواقب على السباق الرئاسي. وعلى الرغم من انخفاض معدل البطالة إلى 4%، إلا أن معدلات التوظيف قوية والمستهلكون مستمرون في الإنفاق، إلا أن الناخبين اتخذوا موقفاً عموماً النظرة الحامضة للاقتصاد في عهد الرئيس جو بايدن. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن الأسعار لا تزال أعلى بكثير مما كانت عليه قبل تفشي الوباء. وتفرض معدلات الاقتراض المرتفعة عبئا ماليا إضافيا.

فقد تباطأ التضخم بشكل مطرد في النصف الثاني من العام الماضي، الأمر الذي عزز الآمال في قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على تحقيق “هبوط ناعم” نادر، حيث يتمكن من التغلب على التضخم من خلال رفع أسعار الفائدة دون التسبب في الركود. لكن التضخم جاء مرتفعا بشكل غير متوقع في الفترة الأولى ثلاثة أشهر من هذا العام، مما يؤخر التخفيضات المأمولة في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي ويحتمل أن يعرض الهبوط الناعم للخطر.

في الشهر الماضي، قال كريستوفر والر، العضو المؤثر في مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي، إنه بحاجة إلى رؤية “عدة أشهر أخرى من بيانات التضخم الجيدة” قبل أن يفكر في دعم تخفيضات أسعار الفائدة. على الرغم من أن والر لم يوضح ما يمكن أن يشكل بيانات جيدة، إلا أن الاقتصاديين يعتقدون أنه يجب أن يكون التضخم الأساسي بنسبة 0.2٪ أو أقل كل شهر.

وردا على سؤال في مؤتمره الصحفي حول الحاجة النهائية لخفض أسعار الفائدة، قال باول: “نعتقد في نهاية المطاف أنه إذا قمت بتحديد سياسة (سعر الفائدة) عند المستوى التقييدي، فسوف ترى في النهاية ضعفًا حقيقيًا في الاقتصاد”.

وعلى الرغم من أن الاقتصاد تمكن من مواصلة النمو على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة التي صممها البنك المركزي، إلا أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي قال “في النهاية، نعتقد أنه سيتعين على أسعار الفائدة أن تنخفض لمواصلة دعم ذلك. حتى الآن، لم يضطروا إلى ذلك”.

وكجزء من التوقعات الفصلية المحدثة التي أصدرها صناع السياسات يوم الأربعاء، توقعوا أن ينمو الاقتصاد بنسبة 2.1% هذا العام و2% في عام 2025، وهو نفس ما توقعوه في مارس. ويتوقعون أن يصل التضخم الأساسي إلى 2.8% بحلول نهاية العام، وفقًا لمقياسهم المفضل، ارتفاعًا من التوقعات السابقة البالغة 2.6%. ويتوقعون أن تظل البطالة عند معدلها الحالي البالغ 4% بحلول نهاية هذا العام، ثم ترتفع إلى 4.2% بحلول نهاية عام 2025.

ويشير توقع بقاء معدل البطالة حول تلك المستويات المنخفضة إلى أن المسؤولين يعتقدون أنه على الرغم من أن سوق العمل سوف يتباطأ تدريجياً، إلا أنه سيظل صحياً بشكل أساسي.

وقال باول: “من خلال العديد من المقاييس، كان سوق العمل محموما نوعا ما قبل عامين، وقد رأيناه يعود إلى توازن أفضل بكثير بين العرض والطلب”.

___

ساهم كاتب الأعمال في AP Alex Veiga في هذا التقرير من لوس أنجلوس.