5 مؤشرات على أن العالم يتجه نحو الركود

نيويورك
سي إن إن بيزنس
–

في جميع أنحاء العالم ، تومض الأسواق بوادر تحذيرية من أن الاقتصاد العالمي يتأرجح على حافة الهاوية.

إن مسألة الركود لم تعد إذا ، ولكن متى.

على مدار الأسبوع الماضي ، تسارعت نبض تلك الأضواء الحمراء الوامضة مع تصارع الأسواق مع الواقع – الذي كان في يوم من الأيام مضاربة ، وأصبح الآن مؤكدًا – أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف تضغط على مع حملة تشديد السياسة النقدية الأكثر عدوانية منذ عقود لانتزاع التضخم من الاقتصاد الأمريكي. حتى لو كان ذلك يعني إحداث ركود. وحتى لو كان ذلك على حساب المستهلكين والشركات البعيدة خارج حدود الولايات المتحدة.

يوجد الآن ملف 98٪ فرصة الركود العالمي ، وفقًا لشركة الأبحاث Ned Davis ، الأمر الذي يجلب بعض المصداقية التاريخية الواقعية إلى الطاولة. كانت قراءة احتمالية ركود الشركة للركود مرتفعة مرتين فقط من قبل – في عامي 2008 و 2020.

عندما يحذر الاقتصاديون من حدوث انكماش اقتصادي ، فإنهم عادةً ما يعتمدون في تقييمهم على مجموعة متنوعة من المؤشرات.

دعنا نفكر في خمسة اتجاهات رئيسية:

يلعب الدولار الأمريكي دورًا كبيرًا في الاقتصاد العالمي والتمويل الدولي. وهي الآن أقوى مما كانت عليه منذ عقدين.

أبسط تفسير يعود إلى الاحتياطي الفيدرالي.

عندما يرفع البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة ، كما كان يفعل منذ مارس ، فإنه يجعل الدولار أكثر جاذبية للمستثمرين في جميع أنحاء العالم.

في أي مناخ اقتصادي ، يُنظر إلى الدولار على أنه مكان آمن لركن أموالك. في مناخ مضطرب – جائحة عالمي ، على سبيل المثال ، أو حرب في أوروبا الشرقية – يكون لدى المستثمرين حافز أكبر لشراء الدولارات ، عادة في شكل سندات حكومية أمريكية.

في حين أن الدولار القوي هو ميزة جيدة للأمريكيين الذين يسافرون إلى الخارج ، إلا أنه يسبب لهم الصداع فقط عن أي شخص آخر.

تراجعت قيمة الجنيه البريطاني واليورو واليوان الصيني والين الياباني ، من بين أشياء أخرى كثيرة. وهذا يجعل استيراد المواد الأساسية مثل الغذاء والوقود أكثر تكلفة بالنسبة لتلك الدول.

رداً على ذلك ، ينتهي الأمر بالبنوك المركزية التي تكافح بالفعل التضخم الناجم عن الوباء إلى رفع معدلات أعلى وأسرع لدعم قيمة عملاتها.

تخلق قوة الدولار أيضًا آثارًا مزعزعة للاستقرار في وول ستريت ، حيث تقوم العديد من شركات S&P 500 بأعمال تجارية في جميع أنحاء العالم. حسب تقدير واحد من مورغان ستانلي، كل ارتفاع بنسبة 1٪ في مؤشر الدولار له تأثير سلبي بنسبة 0.5٪ على أرباح S&P 500.

التسوق هو المحرك الأول لأكبر اقتصاد في العالم. والمتسوقون في أمريكا متعبون.

بعد أكثر من عام من ارتفاع الأسعار على كل شيء تقريبًا ، مع عدم مواكبة الأجور ، تراجع المستهلكون.

وقال جريجوري داكو كبير الاقتصاديين في إي واي بارثينون في مذكرة يوم الجمعة “المصاعب التي يسببها التضخم تعني أن المستهلكين ينغمسون في مدخراتهم.” قال Daco إن معدل الادخار الشخصي في أغسطس ظل دون تغيير عند 3.5 ٪ فقط – بالقرب من أدنى معدل له منذ عام 2008 ، وأقل بكثير من مستوى ما قبل Covid عند حوالي 9 ٪.

مرة أخرى ، فإن السبب وراء التراجع له علاقة كبيرة بمصرف الاحتياطي الفيدرالي.

أسعار الفائدة لها ارتفع بوتيرة تاريخية ، مما دفع معدلات الرهن العقاري إلى أعلى مستوى لها منذ أكثر من عقد مما يجعل من الصعب على الشركات أن تنمو. في النهاية ، من المفترض أن تؤدي زيادة أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض التكاليف على نطاق واسع. ولكن في غضون ذلك ، يحصل المستهلكون على دفعة واحدة من معدلات الاقتراض المرتفعة والأسعار المرتفعة ، خاصة عندما يتعلق الأمر بضروريات مثل الطعام والسكن.

فتح الأمريكيون محافظهم خلال عمليات الإغلاق لعام 2020 ، والتي دعمت الاقتصاد للخروج من الركود الوبائي القصير ولكن الحاد. منذ ذلك الحين ، تبخرت المساعدات الحكومية وتجذر التضخم ، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار بأسرع معدل لها منذ 40 عامًا واستنفاد القدرة الشرائية للمستهلكين.

كانت الأعمال التجارية مزدهرة عبر الصناعات في الجزء الأكبر من عصر الوباء ، حتى مع التضخم المرتفع تاريخياً الذي استهلك الأرباح. ويرجع الفضل في ذلك (مرة أخرى) إلى إصرار المتسوقين الأمريكيين ، حيث تمكنت الشركات إلى حد كبير من نقل تكاليفها المرتفعة إلى المستهلكين لتخفيف هوامش الربح.

لكن قد لا تدوم طفرة الأرباح.

في منتصف أيلول (سبتمبر) الماضي ، صدمت إحدى الشركات التي تعمل ثرواتها كنوع من الريادة الاقتصادية المستثمرين.

FedEx ، التي تعمل في أكثر من 200 دولة ، مراجعة توقعاتها بشكل غير متوقع، محذرا من تراجع الطلب ، ومن المرجح أن تنخفض الأرباح بأكثر من 40٪.

في مقابلة ، سُئل الرئيس التنفيذي للشركة عما إذا كان يعتقد أن التباطؤ كان علامة على ركود عالمي يلوح في الأفق.

أجاب: “أعتقد ذلك”. “هذه الأرقام ، لا تنذر جيدًا.”

فيديكس ليست وحدها. يوم الثلاثاء ، انخفض سهم شركة آبل بعد أن ذكرت بلومبرج أن الشركة كانت كذلك خطط الغاء لزيادة إنتاج iPhone 14 بعد أن جاء الطلب أقل من التوقعات.

وقبل موسم الأعياد بقليل ، عندما يقوم أرباب العمل عادةً بتكثيف التوظيف ، أصبح المزاج الآن أكثر حذرًا.

وقالت جوليا بولاك ، كبيرة الاقتصاديين في ZipRecruiter: “لم نشهد الارتفاع المعتاد في سبتمبر في الشركات التي تقدم طلبًا للمساعدة المؤقتة”. “الشركات تتراجع وتنتظر لترى ما هي الظروف”.

تعرضت وول ستريت لضربة قوية ، والأسهم تسير الآن على المسار الصحيح لأسوأ عام لها منذ عام 2008 – في حال احتاج أي شخص إلى مقارنة تاريخية مخيفة أخرى.

لكن العام الماضي كانت قصة مختلفة تمامًا. ازدهرت أسواق الأسهم في عام 2021 ، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 27٪ ، بفضل تدفق السيولة النقدية التي ضخها مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، والذي أطلق العنان لسياسة التيسير النقدي المزدوجة في ربيع عام 2020 لمنع الأسواق المالية من الانهيار.

استمرت الحفلة حتى وقت مبكر 2022. ولكن مع بدء التضخم ، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في التخلص من وعاء الضرب الذي يضرب به المثل ، ورفع أسعار الفائدة وفك آلية شراء السندات التي دعمت السوق.

لقد كان المخلفات وحشية. S&P 500 ، أوسع مقياس لوول ستريت – والمؤشر المسؤول عن الجزء الأكبر من 401 (k) للأمريكيين – انخفض بما يقرب من 24 ٪ لهذا العام. وهي ليست وحدها. جميع المؤشرات الأمريكية الثلاثة الرئيسية هي في الأسواق الهابطة – انخفاض بنسبة 20٪ على الأقل عن أعلى مستوياته الأخيرة.

في تطور مؤسف ، أسواق السندات ، عادة ما تكون ملاذًا آمنًا للمستثمرين عندما تنخفض الأسهم والأصول الأخرى ، هي أيضا في حالة من التدهور.

مرة أخرى ، إلقاء اللوم على بنك الاحتياطي الفيدرالي.

أدى التضخم ، إلى جانب الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي ، إلى انخفاض أسعار السندات ، مما أدى إلى ارتفاع عائدات السندات (ويعرف أيضًا باسم العائد الذي يحصل عليه المستثمر مقابل قرضه للحكومة).

يوم الأربعاء ، تجاوز العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 4٪ لفترة وجيزة ، مسجلاً أعلى مستوى له منذ 14 عامًا. تبع هذا الارتفاع انخفاض حاد استجابة لتدخل بنك إنجلترا في سوق السندات المتصاعد الخاص به – وهو ما يرقى إلى التحركات التكتونية في ركن من العالم المالي مصمم ليكون ثابتًا ، إن لم يكن مملًا تمامًا.

عوائد السندات الأوروبية ترتفع أيضًا حيث تتبع البنوك المركزية قيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة لدعم عملاتها الخاصة.

الخلاصة: هناك عدد قليل من الأماكن الآمنة للمستثمرين لوضع أموالهم في الوقت الحالي ، ومن غير المرجح أن يتغير ذلك حتى أصبح التضخم العالمي تحت السيطرة وتخفف البنوك المركزية قبضتها.

لا يوجد مكان يظهر فيه تصادم الكوارث الاقتصادية والمالية والسياسية بشكل مؤلم أكثر مما هو عليه في المملكة المتحدة.

مثل بقية العالم ، عانت المملكة المتحدة من ارتفاع الأسعار الذي يُعزى إلى حد كبير إلى الصدمة الهائلة لـ Covid-19 ، التي أعقبتها الاضطرابات التجارية الناتجة عن الغزو الروسي لأوكرانيا. مع قيام الغرب بقطع واردات الغاز الطبيعي الروسي ، ارتفعت أسعار الطاقة وتضاءلت الإمدادات.

كانت تلك الأحداث سيئة بما يكفي من تلقاء نفسها.

ولكن بعد ذلك ، قبل أكثر من أسبوع بقليل ، أعلنت حكومة رئيسة الوزراء ليز تروس التي تم تشكيلها حديثًا خطة شاملة لخفض الضرائب أن الاقتصاديين من طرفي الطيف السياسي شجبت باعتبارها غير أرثوذكسية في أحسن الأحوال ، شيطانية في أسوأ الأحوال.

باختصار ، قالت إدارة تروس إنها ستخفض الضرائب على جميع البريطانيين لتشجيع الإنفاق والاستثمار ، وتخفيف وطأة الركود من الناحية النظرية. لكن التخفيضات الضريبية غير ممولة ، مما يعني أن الحكومة يجب أن تفعل ذلك تحمل الديون لتمويلها.

أثار هذا القرار حالة من الذعر في الأسواق المالية ووضع داونينج ستريت في مواجهة مع بنكها المركزي المستقل ، بنك إنجلترا. باع المستثمرون في جميع أنحاء العالم سندات المملكة المتحدة بأعداد كبيرة ، مما أدى إلى انخفاض الجنيه الإسترليني إلى أدنى مستوى له مقابل الدولار منذ ما يقرب من 230 عامًا. كما هو الحال في عام 1792 ، عندما قدم الكونجرس العملة القانونية للدولار الأمريكي.

نظم بنك انجلترا تدخل طارئ لشراء السندات البريطانية يوم الأربعاء واستعادة النظام في الأسواق المالية. لقد أوقف النزيف في الوقت الحالي. لكن ال تأثير التموج اضطراب تروسونوميكس ينتشر إلى ما هو أبعد من مكاتب تجار السندات.

البريطانيون ، الذين يعانون بالفعل من أزمة تكلفة المعيشة ، مع تضخم عند 10٪ – وهو أعلى معدل في أي اقتصاد في مجموعة السبع – يشعرون بالذعر الآن. تكاليف اقتراض أعلى يمكن أن يجبر الملايين من مدفوعات الرهن العقاري الشهرية لملايين المنازل على الارتفاع بمئات أو حتى آلاف الجنيهات.

على الرغم من الإجماع على احتمال حدوث ركود عالمي في وقت ما في عام 2023 ، إلا أنه من المستحيل التنبؤ بمدى شدته أو المدة التي سيستغرقها. ليس كل ركود مؤلمًا مثل الركود العظيم في 2007-2009 ، لكن كل ركود مؤلم بالطبع.

بعض الاقتصادات ، ولا سيما الولايات المتحدة ، مع سوق العمل القوي والمستهلكين المرنين ، ستكون قادرة على تحمل الضربة بشكل أفضل من غيرها.

كتب الاقتصاديون في المنتدى الاقتصادي العالمي في تقرير هذا الأسبوع: “نحن في حالة مجهولة في الأشهر المقبلة”.

وتابعوا: “إن الآفاق الفورية للاقتصاد العالمي وللكثير من سكان العالم مظلمة” ، مضيفين أن التحديات “ستختبر قدرة الاقتصادات والمجتمعات على الصمود وتفرض عبئًا ثقيلًا على الخسائر البشرية”.

لكنهم قالوا إن هناك بعض الملامح الفضية. تفرض الأزمات تحولات يمكنها في نهاية المطاف تحسين مستويات المعيشة وتقوية الاقتصادات.

“يجب أن تتغير الأعمال. كانت هذه هي القصة منذ أن بدأ الوباء ، ” قالت ريما بهاتيامستشار اقتصادي لبنك الخليج الدولي. “لم يعد بإمكان الشركات الاستمرار في المسار الذي كانت عليه. هذه هي الفرصة وهذه هي البطانة الفضية “.

– ساهم جوليا هورويتز من CNN Business ، وآنا كوبان ، ومارك طومسون ، ومات إيغان ، وكريس إيزيدور في التقرير.