SEC تعويم قواعد أسواق المال ، وتنظيم التداول من الداخل

مع وجود أغلبية ضئيلة في الكونجرس ، يدفع الديمقراطيون نحو أولويات تقدمية مثل مكافحة تغير المناخ وتقييد قوة الشركات الكبرى. يتكئ على Zensler. توفر قوة هيئة الأوراق المالية والبورصات في كتابة قواعد لمديري الأصول وشركات التجارة العامة وسوق الأسهم ، وأحيانًا الالتفاف ، أدوات قوية لتحقيق هذه الأهداف.

قال السناتور كينيدي ، رئيس اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ ، إن هذه المقترحات “تقطع شوطا طويلا في تعزيز شفافية الشركات والمساءلة”. سعيد شيرود براون (د ، أوهايو). “تتمثل الخطوة الأولى بالنسبة للعمال في الحصول على نصيبهم العادل في معرفة مقدار ما ينفقه المسؤولون التنفيذيون في الشركة على أنفسهم.”

السيد. تعكس أجندة زينسلر الانقسامات السياسية. حصلت ثلاثة من المقترحات الأربعة على سلسلة من الأصوات الحزبية من خمسة مفوضين من لجنة الأوراق المالية والبورصات. أيد الجمهوريان هيستر بيرس وإيلوت رويزمان فقط الخطة لتشديد القواعد المتعلقة بكيفية ومتى يمكن للمطلعين في الشركات بيع الأسهم في شركاتهم. الشركة مستقلة عن إدارة بايدن.

وقال سين ، العضو الجمهوري البارز في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ ، إن المقترحات الأخرى هي “معيار تمييزي لتقليل فرص الاستثمار والنمو الاقتصادي وتكوين رأس المال”. سعيد بات دومى (ر ، بن).

ويسعى الاقتراحان المقدمان يوم الأربعاء إلى جعل النظام المالي أكثر استقرارًا عن طريق الحد من ميل المستثمرين المذعورين إلى مغادرة سوق المال. تنظيم المشتقات المبهمة المسماة “المقايضات”. القاعدتان الأخريان تسعى إلى تعزيز العدالة والشفافية في سوق الأوراق المالية. سوف يضعون قيودًا جديدة على أعمال المديرين التنفيذيين للشركات ويرفعون متطلبات الإفصاح المتعلقة بإعادة أسهم الشركات التي يتم تداولها علنًا.

تهدف القواعد الجديدة لصناديق الاستثمار المشتركة في سوق المال إلى منع حدوث الفصول التي حدثت خلال فترتي الركود الأخيرين ، في عامي 2008 و 2020 ، عندما كان الاحتياطي الفيدرالي في مكانه. اضطر لوقف التمويل بعد أن ضربتهم موجات من مطالب الانتعاش التي أدت إلى الاستحواذ على أسواق الائتمان.

تستخدم أسواق المال عمومًا من قبل أمناء الخزينة في الشركات وصناديق التقاعد وملايين المستثمرين من القطاع الخاص كملاذ آمن لإيداع الأموال وكسب أكثر مما يمكن إيداعه في حساب مصرفي. أنها توفر للشركات التدفق النقدي للقروض قصيرة الأجل ، والمعروفة باسم “الأوراق التجارية” ، لتغطية النفقات الفورية ، مثل الأجور.

لكن صناديق سوق المال لا تخضع للتنظيم مثل البنوك ، والتي يتعين عليها تلبية الحد الأدنى من متطلبات رأس المال وتوفير التأمين على الودائع. يقول المراقبون إنه يصنعهم من المرجح أن تعمل الأسواق عندما يكون هناك ضغط شديد، يخلق مخاطر أوسع على النظام المالي.

قال “الأمر يتعلق بالمرونة”. قال زينسلر في مقابلة إن الأمريكيين استثمروا حوالي 5 تريليونات دولار في أسواق المال. “على الرغم من الإصلاحات في 2010 و 2014 ، رأينا بعض عدم اليقين مرة أخرى في عام 2020 … مع وجود خطوط للحصول على المال.”

تتضمن التغييرات المقترحة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات خطوة تسمى “التسعير المتأرجح” من قبل الشركات

حجر أسود شركة

و

الكونفدرالية هيرميس شركة

لقد حذروا من أنه يمكن أن يدمر مجموعة فرعية من الصناعة التي لديها ديون قصيرة الأجل للشركات وتقدم خدماتها للمستثمرين المؤسسيين. في الأيام التي يكون فيها لهذه الأموال صافي استرداد ، يجب أن تتبع هذه الصناديق سياسات تعديل أسعار أسهمها من خلال “عامل التأرجح”. سيتم تحديد العامل من خلال تكاليف المعاملات وتأثير السوق لبيع جزء من محفظة الصندوق.

الهدف هو حماية المستثمرين الذين يعتمدون على الأموال من التخفيف من قبل المستثمرين الذين يعيدون شراء أسهمهم ، السيد. قال جنسلر.

قال جون دوبين ، رئيس الاستثمار في Dreyfus Cash Investment Strategies ، التي تشرف على 350 مليار دولار من الصناديق النقدية ، إن توقيت هيئة الأوراق المالية والبورصات لم يلفت انتباه مديري صناديق أسواق المال. وقال إن القواعد الجديدة المقترحة لا يتوقعها كثيرون حتى الربيع المقبل.

وقال إن خطة التسعير المتأرجح يمكن أن تجتذب معارضة صناعية عالمية. قال توبين.

بنك ميلون في نيويورك كورب.

وقال إن القانون سيخلق تحديات تشغيلية وسيشجع المستثمرين المؤسسيين على الخروج قبل التنفيذ المالي لأي قرار يتعلق بالسعر المتأرجح.

قال “إنها بالتأكيد تسديدة عبر القوس”. “هذه لحظة مائية.”

اقترحت لجنة الأوراق المالية والبورصات قيودًا كبيرة على ما يسمى بخطط 10b5-1 ، والتي تسمح للمديرين التنفيذيين والشركات بالتخطيط لتداول الأسهم مسبقًا لتجنب انتهاك قواعد العمل. من بين التغييرات الأخرى ، بعد إعداد الخطط أو تعديلها ، يتعين على المديرين التنفيذيين الانتظار 120 يومًا قبل شراء أو بيع أسهم صاحب العمل.

هذا الاقتراح يتبع البحث الأكاديمي يشير إلى إساءة استخدام الترتيبات كقادة شركات المال بمستويات تاريخية في أسهم شركاتهم.

وقال: “القضية المهمة هي أن هؤلاء المطلعين يحتفظون باستمرار بمعلومات لا يملكها الجمهور”. وقال جينسلر في بيان. تهدف التغييرات المقترحة يوم الأربعاء إلى التأكد من أن تداول أسهمهم يتم “بطريقة عادلة للسوق”.

صوّت المفوضون 3-2 في صفوف الحزب ، مقترحين زيادة الكشف عن سحب الأسهم في الشركات العامة. هذا العام أيضا يتم إنشاء السجل.

استرداد أسعار الأسهم عن طريق تقليل عدد الأسهم القائمة في الشركة وزيادة العائد على السهم للشركة. مثل توزيعات الأرباح ، فإنهم يديرون شركات تعيد الأموال إلى المستثمرين. لكن النقاد ، بمن فيهم العديد من الديمقراطيين ، يقولون إن الانسحاب يوفر وسيلة ملتوية للمديرين التنفيذيين الذين يتلقون رواتب جزئية في الأسهم أو خيارات لرفع تعويضاتهم على حساب أجور العمال أو الاستثمارات الإنتاجية.

اقتراح لجنة الأوراق المالية والبورصات هو أن استرداد الأسهم يجب أن يكون مفصلًا ومتكررًا. بدلاً من إعادة شراء إجمالي الأسهم الشهرية مرة واحدة كل ثلاثة أشهر ، يتعين على الشركات الإبلاغ عن عمليات السحب في يوم التداول التالي. يجب عليهم أيضًا توضيح ما إذا كان أي من المسؤولين التنفيذيين قد اشترى أو باع الأسهم في غضون 10 أيام عمل من الإعلان عن خطة إعادة الشراء.

وقالت أليسون لي ، مفوضة لجنة الأوراق المالية والبورصات الديمقراطية ، “قد تقرر الشركات تخصيص رأس المال لإعادة شراء الأسهم لأسباب متنوعة”. “لكن أحد هذه الأسباب لا ينبغي أن يكون لصالح المديرين التنفيذيين الانتهازيين على المدى القصير.”

وقالت جيسيكا واغتر ، كبيرة الاقتصاديين في SEC ، في الاجتماع إن تكاليف الامتثال لمتطلبات الإفصاح المتزايدة قد تشجع بعض الشركات على إعادة شراء الأسهم. السيدة بيريس والسيد. وأعرب رويسيمان عن معارضته الشديدة للنظام.

قالت بيريس: “قل” توزيعات الأرباح “، لن يغضب أحد ، لكن قل” استعد السهم “وسيتلاشى الغضب”. “اقتراح اليوم ، بطريقة لا يمكن القيام بها إلا من قبل منظم واحد ، يعبر عن بعض الغضب ضد إعادة الشراء: من خلال الحبيبات المؤلمة ، الالتزامات التي يتم التعبير عنها بشكل متكرر دون داع”.

– ساهم جاستن بير في هذا المقال.

اكتب ل بول كيرنان في [email protected]

التصحيحات والضرب
اقترحت الشركة السعودية للكهرباء قيودًا كبيرة على مشاريع 10b5-1. تمت الإشارة بشكل غير صحيح إلى الإصدار السابق من هذه المقالة باسم مشاريع 10b5-5. (تم الإصلاح في 15 ديسمبر.)