انخفض مؤشر داو جونز بنحو 400 نقطة، وارتفعت العائدات إلى أعلى مستوياتها في عام 2024

خفضت Wedbush يوم الثلاثاء تصنيف أسهم خمسة أسهم لشركات بناء المنازل، مستشهدة بالرياح المعاكسة الموسمية خلال ما أسمته العام الأكثر “طبيعية” لاتجاهات الإسكان منذ عام 2019.

خفضت الشركة تصنيف جميع الأسهم الخمسة إلى أداء ضعيف من محايد، مما أدى إلى خفض السعر المستهدف لـ Century Communities (CCS) إلى 82 دولارًا من 92 دولارًا، وLGI Homes (LGIH) إلى 74 دولارًا من 88 دولارًا، وشركة Meritage Homes Corporation (MTH) إلى 148 دولارًا من 155 دولارًا، مع الحفاظ على تصنيفها. لم تتغير الأسعار المستهدفة لأسهم DR Horton (DHI) وLennar (LEN).

كتب جاي ماكانليس، محلل Wedush: “لا يوجد عام في بناء المنازل يتبع جدولًا زمنيًا محددًا لارتفاع الطلب تمامًا في الربيع يليه انخفاض طبيعي موسمي في الطلب في الصيف”.

“ومع ذلك، كان عام 2024 هو العام الأكثر “طبيعيًا” الذي شهدناه في صناعة بناء المنازل منذ عام 2019 من حيث الموسمية العادية. وبالتالي، نعتقد أن هذه الأسماء يمكن أن تشهد انخفاضًا موسميًا عاديًا في أسعار الأسهم في فصل الصيف خاصة بعد التجارة الموسمية. تُغلق النافذة في أبريل/مايو.”

وأبقت الشركة، على وجه الخصوص، تقديرات الأرباح دون تغيير لجميع الأسهم الخمسة.

تأتي الدعوة الهبوطية في الوقت الذي كان فيه أداء جميع الأسماء الخمسة، باستثناء Lennar، أقل من أداء صندوق iShares US Home Construction ETF (ITB) منذ بداية العام.

وكتب ماكانليس: “نعتقد أن هذا الأداء الضعيف قد يتفاقم إذا استمرت تكاليف حيازة الأراضي وتطويرها في الارتفاع وإذا استمرت أسعار الخشب في الارتفاع”.

وقد سمح ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول ونقص المعروض من المساكن لشركات البناء بتركيز اهتمامها على القطاع المحروم من الخدمات – المشتري على مستوى المبتدئين. عرضت شركات البناء تخفيضات في الأسعار وحوافز لزيادة الحجم. لكن هذه الاستراتيجية أدت إلى تقليص الهوامش الإجمالية بشكل سلبي.

ويتوقع ماكانليس أن نفس القصة ستحدث في الربع الثاني من هذا العام حيث تظل معدلات الرهن العقاري بالقرب من أعلى مستوياتها في الدورة. وانخفض سعر الفائدة على القرض لمدة 30 عامًا إلى 6.79% من 6.87% في الأسبوع السابق. وفقا لفريدي ماك.

يعتقد العديد من خبراء الإسكان أن أسعار الفائدة على الرهن العقاري من المرجح أن تنخفض في النصف الخلفي من العام مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة. لكن ماكانليس لا يعتقد أن هذه الخطوة ستكون ميكانيكية إلى هذا الحد.

وأشار إلى “نعتقد أن هذا لا يزال هو الرأي المتفق عليه في السوق، ولكننا نتخذ وجهة نظر معاكسة على هذه الجبهة لأننا نعتقد أن منشئي الرهن العقاري (البنوك وغير المصرفية) غير مستعدين لتحمل مخاطر الدفع المسبق دون تعويضهم عن تلك المخاطر”. .

ويشير ماكانليس أيضًا إلى أن الفارق بين الرهن العقاري لمدة 30 عامًا وخزانة الخزانة لمدة 10 سنوات “واسع بشكل مصطنع” اليوم لمراعاة مخاطر إعادة التمويل.