كان تسلا عاما سيئا. يلقي بعض المستثمرين باللوم على إيلون ماسك.

في بانخفاض العام للأسهم، فإن الانخفاض البالغ 65 في المائة في سعر سهم Tesla يبرز بسبب حجم الثروة المتبخرة والسلوك غير التقليدي لرئيسها التنفيذي ، Elon Musk.

أدى انهيار سعر سهم Tesla إلى تدمير حوالي 672 مليار دولار من القيمة السوقية. ويبدو أن ماسك ، الذي تم الترحيب به ذات مرة باعتباره عبقريًا أعاد صناعة السيارات ، يتشتت انتباهه بشكل متزايد بسبب استحواذه على Twitter ويستخدم الشبكة الاجتماعية للتنفيس عن إحباطاته. لقد أهان أحد منتقديه هذا الأسبوع من خلال وصفه بأنه “يمتلك خصيتين صغيرتين”.

أذهل المشهد المستثمرين والمحللين. ويتساءل الكثيرون عما سيحدث للسهم والشركة والسيد ماسك في عام 2023. تعتمد الإجابة إلى حد كبير على مجلس إدارة السيد موسك وتيسلا.

هل سيعيد انتباهه إلى Tesla و its تحديات لا تعد ولا تحصى؟ أم أنه سيبقى في معسكره على تويتر؟ هل سيبيع السيد Musk المزيد من أسهم Tesla للحفاظ على استمرار Twitter بعد الإنفاق 44 مليار دولار لشراء تلك الشركةرغم الوعود بعدم القيام بذلك؟ سوف شاحنة إلكترونية، أول سيارة ركاب جديدة تسلا منذ ثلاث سنوات ، هل ستكون متاحة للبيع أخيرًا؟ وربما الأهم من ذلك ، هل سيفعل مجلس إدارة Tesla أي شيء لكبح جماح السيد Musk؟

في ظل الاقتصاد المتدهور ، أجبرت حالات عدم اليقين هذه المستثمرين على إعادة تقييم آفاق تسلا بشكل أساسي. لا تزال شركة السيارات الأكثر قيمة والشركة المصنعة للسيارات الرئيسية الوحيدة التي تعتبر سهمًا للنمو. لكن المستثمرين لم يعودوا مقتنعين بأن Tesla يمكن أن تهيمن على صناعة السيارات بالطريقة التي تهيمن بها Apple على الهواتف الذكية أو قواعد Amazon لتجارة التجزئة عبر الإنترنت.

قال إفرايم بنمليك ، أستاذ المالية في كلية كيلوج للإدارة في جامعة نورث وسترن: “كان وعد تسلا أن تكون جميع السيارات في العالم في وقت ما مركبات كهربائية ، وستلعب تسلا دورًا رئيسيًا في ذلك”. .

لكنه أضاف أن المستثمرين أعادوا تقييم وجهة النظر ويبدو أنهم يعتقدون الآن أن شركات صناعة السيارات التقليدية مثل Ford Motor و General Motors ستكون قادرة على طرح تحدٍ تنافسي موثوق به لشركة Tesla.

“بعض هذه الشركات موجودة منذ 100 عام ،” قال السيد بن ملك الذي يستخدم تسلا كدراسة حالة في فصوله. “لديهم مهندسون جيدون وإدارة جيدة. لا ينبغي لأحد أن يقلل من أهمية الدور الذي تلعبه المنافسة “.

يشير السيد Benmelech إلى أنه وفقًا لمعظم المقاييس القياسية ، تعمل Tesla بشكل جيد. قامت الشركة بتخفيض ديونها ولديها بعض من أعلى هوامش الربح في الأعمال التجارية. سجلت أرباحًا صافية قدرها 8.9 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2022 ، أكثر من المحركات العامة حصل.

هذا الأسبوع ، كانت هناك إشارات على أن سعر السهم كان في حالة استقرار. وارتفعت الأسهم إلى 123 دولارًا يوم الجمعة من أدنى مستوى لها في عامين عند 109 دولارات يوم الأربعاء.

نظرًا لأن العديد من المستثمرين يقارنون Tesla بشركات التكنولوجيا ، يجب أن تفي بتوقعات أعلى من شركات صناعة السيارات الأكثر رسوخًا. هذا هو السبب في أنها لا تزال تقدر بنحو 389 مليار دولار ، مقارنة بحوالي 226 مليار دولار لشركة تويوتا.

عند العودة إلى الوراء ، من الواضح أن تقييم سوق الأسهم في Tesla لأكثر من 1 تريليون دولار في بداية العام كان مبالغًا فيه ، كما يقول المحللون. ربما كان بعض الارتفاع المذهل في سعر سهم Tesla في عامي 2020 و 2021 مدفوعًا بالمستثمرين الذين يأملون في أن تجعلهم الشركة أغنياء مثل الآخرين الذين اشتروا أسهماً في الشركة في عام 2017 عندما كانت قيمتها 40 مليار دولار (واعتبرها البعض. المتشككين في ذلك الوقت أن تكون باهظة الثمن للغاية).

قال ويليام جوتزمان ، أستاذ المالية في كلية ييل للإدارة الذي يدرس أسعار الأصول: “هناك أوقات يبدو فيها أن تسلا يمكن أن تجعل شخصًا ما مليونيراً في وقت قصير”.

أصبح الحفاظ على هذا التفاؤل أكثر صعوبة مع ظهور سلسلة من المشكلات خلال عام 2022. وألقى الإغلاق المؤقت لمصنع تسلا في شنغهاي بسبب ارتفاع حالات فيروس كوفيد ، جنبًا إلى جنب مع المنافسة الشديدة من BYD وشركات صناعة السيارات الصينية الأخرى ، بظلال من الشك على فرص تسلا للسيطرة على مبيعات السيارات الكهربائية في ذلك البلد ، أكبر سوق للسيارات والكهرباء في العالم. مصنع شنغهاي هو أكبر مصنع تسلا ، حيث يمثل 40 في المائة من إجمالي إنتاجها.

من المتوقع أن تصدر Tesla بيانات مبيعاتها للربع الرابع والسنة الكاملة في الأيام القليلة المقبلة. يتوقع محللو وول ستريت أن الشركة سلمت 420 ألف سيارة في الأشهر الثلاثة الأخيرة من العام ، ارتفاعا من 343 ألف سيارة في الربع الثالث. سيكون هذا مثيرًا للإعجاب ولكنه ليس كافيًا للشركة لتحقيق هدفها المتمثل في زيادة المبيعات بنسبة 50 بالمائة للعام بأكمله.

كان ارتفاع أسعار الفائدة مشكلة لجميع شركات صناعة السيارات ، وخاصة الشركات ، مثل Tesla ، التي تبيع سياراتها عادة بأكثر من 50000 دولار. معدلات أعلى تعني دفعات شهرية أعلى لا يستطيع العديد من المشترين تحملها.

حتى لو كانت زيادة أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى خارجة عن سيطرة السيد موسك ، فقد انتقده المحللون لأنه لم يول اهتمامًا كافيًا لـ Tesla في لحظة حرجة.

من المحتمل أن يتحدث دانيال آيفز ، المحلل في Wedbush Securities الذي لطالما كان متفائلاً بشأن آفاق Tesla ، نيابة عن العديد من المستثمرين عندما اقترح 10 أشياء يمكن أن يفعلها السيد Musk لإحياء سعر سهم الشركة. على رأس القائمة: قم بتسمية رئيس تنفيذي جديد لتويتر و “ركز الانتباه مرة أخرى على تسلا ، وليس على تويتر”.

ينقسم المستثمرون والمحللون حول مدى تأثير تصريحات السيد ماسك على تويتر في تشويه صورة تسلا بين المستهلكين ذوي الميول اليسارية الذين من المرجح أن يشتروا سيارة كهربائية. حتى لو وضعنا هذه المخاوف جانباً ، فقد سلط سلوك السيد موسك الضوء على الافتقار إلى الضوابط والتوازنات في تسلا. الشركة مجموعة مخرجين، التي تضم في عضويتها شقيق الرئيس التنفيذي كيمبال موسك ، التزمت الصمت إلى حد كبير.

في الشهر الماضي ، عندما أدلى العديد من المديرين بشهاداتهم في محكمة في ولاية ديلاوير في دعوى قضائية للطعن في حزمة تعويضات السيد ماسك العملاقة ، قالوا إنهم غير قلقين بشأن مقدار الوقت الذي يقضيه المسؤول التنفيذي في تويتر. وقالت روبين دينهولم ، رئيسة شركة تسلا ، في منصة الشهود: “سيفعل كل ما يحتاج إليه لتحقيق النتائج”.

لم يستجب تسلا والسيد موسك والسيدة دنهولم وكيمبال موسك لطلبات التعليق.

قال لين شيرمان ، الأستاذ المساعد في كلية كولومبيا للأعمال والذي عمل سابقًا كمستشار لصناعة السيارات ، إن مجلس إدارة تسلا كان شديد الاحترام للسيد ماسك.

قال السيد شيرمان: “ليس لديك حوكمة فعالة لكبح جماح أسوأ دوافعه”. “إنه يدير برنامجه بالطريقة التي يريدها ، ولا يمكن لأحد أن يمنعه.”

السيد شيرمان ، الذي يقود إحدى سيارات Tesla وأسهم Tesla المملوكة سابقًا ، هو من بين أولئك الذين بدأوا في التساؤل عما إذا كان السيد Musk هو الشخص المناسب لإدارة الشركة لأنها أصبحت صانع سيارات ناضج. وأشار إلى أنه لم يكن هناك أي ذكر مؤخرًا عن خطط لبناء سيارة بقيمة 25 ألف دولار من شأنها جذب المزيد من العملاء وزيادة المبيعات.

قال السيد شيرمان: “ليست هذه هي الطريقة التي تنتقل بها من حيث تسلا الآن لتصبح GM أو فولكس فاجن التالية”. “على الرغم من كل سماته المثيرة للإعجاب ، كونه الإنسان الوحيد على هذا الكوكب الذي ينجز ما فعله ، فهو ليس مثاليًا لنوع القائد الذي يحتاجه تسلا للمضي قدمًا.”

نظرًا لأن زعيمها صاحب الرؤية يبدو منفصلاً على ما يبدو ، يتم فحص Tesla وفقًا لمعايير أكثر تقليدية مثل الإيرادات والأرباح وأقل وفقًا لأحلام الهيمنة على العالم.

قال السيد جوتزمان من جامعة ييل: “الآن بعد أن أصبحت السيارات في كل مكان ، كان عليها أن تقوم بانتقال في وقت ما من تاريخها إلى عدم الاعتماد على التوقعات طويلة المدى ولكن على أرقام المبيعات وأشياء من هذا القبيل.”