كيف عاد جاي باول وبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الارتفاع لفترة أطول

لعدة أشهر، قدم رئيس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول تأكيدات بشأن تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2024، بحجة أن تقارير التضخم الأكثر سخونة من المتوقع كانت كلها جزءًا من الطريق “الوعر” لتحقيق هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وفي الأسبوع الماضي، اختفت تلك التأكيدات.

وقال يوم الثلاثاء أثناء حديثه في حدث في واشنطن العاصمة: “من الواضح أن البيانات الأخيرة لم تمنحنا ثقة أكبر، وبدلاً من ذلك تشير إلى أنه من المرجح أن يستغرق الأمر وقتًا أطول من المتوقع لتحقيق هذه الثقة”.

وكانت رسالة باول واضحة: ستبقى أسعار الفائدة أعلى من المتوقع لفترة أطول.

ولم يكن الصوت المهم الوحيد في بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي قام بمثل هذا التحول في الأسبوع الماضي.

كما اتخذ ثلاثة مسؤولين آخرين في بنك الاحتياطي الفيدرالي موقفًا أكثر تشددًا بسبب بيانات التضخم الأكثر سخونة من المتوقع في الربع الأول.

وكان من بينهم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستان جولسبي، وهو أحد الأعضاء الأكثر تشاؤماً في بنك الاحتياطي الفيدرالي.

واعترف جولسبي، المعروف بوجهة نظره السابقة بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يسير على “الطريق الذهبي” لخفض التضخم دون ارتفاع معدلات البطالة، يوم الجمعة بأن “التقدم بشأن التضخم قد توقف” وأنه “من المنطقي الآن الانتظار” قبل خفض أسعار الفائدة.

وجاء تغيير آخر من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز، الذي قال يوم الخميس إنه لا يرى أي “ضرورة ملحة” لخفض أسعار الفائدة ولم يستبعد رفعها إذا ارتفع التضخم بشكل أكبر.

وجاء هذا التحذير بعد أربعة أيام فقط من قول ويليامز في مقابلة تلفزيونية إن تخفيضات أسعار الفائدة “من المرجح” أن تبدأ هذا العام.

تبخر “تحيز التيسير”

أثار التحول من قبل العديد من الشخصيات الأكثر نفوذاً في بنك الاحتياطي الفيدرالي جدلاً جديدًا في وول ستريت حول الكيفية التي يمكن أن تسير بها بقية عام 2024.

وقال جيروم شنايدر، رئيس إدارة المحافظ قصيرة الأجل في بيمكو، لموقع Yahoo Finance: “يبدو أن التحيز التيسيري الذي توقعه الكثير من الناس في وقت سابق من العام يتبخر بسرعة كبيرة”.

يراهن المتداولون الآن على أن التخفيض الأول لأسعار الفائدة لن يأتي حتى سبتمبر، بدلاً من يونيو أو يوليو، ويقومون الآن بتسعير تخفيض واحد أو اثنين فقط بدلاً من التخفيضات الستة المتوقعة في بداية عام 2024.

اقرأ أكثر: ماذا يعني قرار سعر الفائدة الفيدرالي بالنسبة للحسابات المصرفية والأقراص المدمجة والقروض وبطاقات الائتمان

لكن التخفيض في سبتمبر قد يعرض بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا لانتقادات بأنه تصرف بالقرب من الانتخابات الرئاسية في نوفمبر.

وبالتالي، يتوقع بليك جوين، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في RBC Capital Markets، الآن خفضًا واحدًا في ديسمبر بعد خفض توقعاته من ثلاثة إلى واحد فقط في عام 2024.

وأخبر موقع Yahoo Finance أن تعليقات باول هذا الأسبوع عززت التحول الجاري بالفعل بين الأعضاء الآخرين في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

تستمر القصة

“بعض الأعضاء الآخرين من النوع الوسطي، وحتى بعض الأشخاص الذين يميلون إلى الميل إلى الحمائم، تراهم يتراجعون نوعًا ما عن هذا العثرة في الطريق حيث كانوا يحاولون نوعًا ما شطب انتخابات يناير” قال جوين: “القوة والتضخم أمران خاصان”.

أحد هذه الأصوات هي رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي، التي كانت تتوقع ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2024، لكنها قالت خلال خطاب ألقاه في 12 أبريل “ليس هناك على الإطلاق في ذهني ضرورة ملحة لتعديل سعر الفائدة”.

وأضاف دالي: “أحتاج إلى أن أكون واثقًا تمامًا من أنه في طريقه إلى الانخفاض إلى 2٪ … قبل أن نفكر في خفض سعر الفائدة”.

المسؤول الآخر الذي تراجع عن التوقعات بشأن توقيت تخفيض أسعار الفائدة هذا الأسبوع هو رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند لوريتا ميستر.

وقالت الأربعاء إن التضخم ارتفع أعلى من المتوقع هذا العام وأن البنك المركزي لا يحتاج إلى “التعجل” لخفض أسعار الفائدة. وكانت ميستر قالت في وقت سابق إنها تتوقع خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات في وقت لاحق من هذا العام.

وجاء التحول من هؤلاء المسؤولين في بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد قراءة أخرى للتضخم أكثر سخونة من المتوقع لشهر مارس.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بنسبة 3.5٪ مقارنة بالعام السابق في مارس، وهو تسارع من الزيادة السنوية في الأسعار بنسبة 3.2٪ في فبراير وأكثر مما توقعه الاقتصاديون.

وبلغ التغير على أساس سنوي في ما يسمى بمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي – الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة – 3.8%، وهو نفس المستوى الذي كان عليه في فبراير ولكنه أعلى بنسبة عُشر في المائة من المتوقع.

يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى النظر إلى المقياس الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين، وهو الآن ما يقرب من ضعف هدف التضخم الذي حدده البنك المركزي عند 2٪.

محور باول

ومع ذلك، فإن ما قد يكون القشة التي قصمت ظهر البعير بالنسبة لباول، كان التقدير المبكر للمكان الذي قد يتجه إليه مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE).

وقد عرض الأسبوع الماضي معاينة لأرقام شهر مارس التي ستصدر يوم الجمعة المقبل. ولم يبدو مسرورًا.

وبلغ التغير في فبراير على أساس سنوي في نفقات الاستهلاك الشخصي “الأساسية” – الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة – 2.8٪. وكان ذلك متماشيا مع توقعات الاقتصاديين وانخفاضا من 2.9٪ في يناير.

بدا باول متشجعًا إلى حد ما بهذه القراءة عندما تحدث في 29 مارس/آذار، قائلًا إنها “تتوافق مع ما نريد رؤيته” بينما يتمسك بتأكيده على أن التضخم لا يزال على “طريق وعر” نحو هدف البنك المركزي المتمثل في خفض التضخم. 2%.

لكن باول قال الأسبوع الماضي إنه يتوقع أن تتغير قراءة نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر مارس بشكل طفيف عن فبراير. وقال إن قراءات الثلاثة والستة أشهر ستكون أعلى من هذا المستوى.

لن يتمكن باول من التعليق على الأرقام يوم الجمعة لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون في فترة التعتيم التي تسبق اجتماع السياسة المقبل في الفترة من 30 أبريل إلى 1 مايو.

وقال يوم الأربعاء الماضي: “من المناسب السماح للسياسة التقييدية بمزيد من الوقت للعمل والسماح للبيانات والتوقعات المتطورة بإرشادنا”.

ليس الجميع في وول ستريت على استعداد لخفض توقعات خفض أسعار الفائدة، على الرغم من محور باول الواضح.

ويتمسك روبرت سوكين، كبير الاقتصاديين العالميين في سيتي، بدعوته لخفض يونيو. واعترف بأن بيانات التضخم الأخيرة “جاءت أقوى بكثير من المتوقع”.

لكنه قال: “ما زلنا نعتقد أنه سيكون هناك تقدم كافٍ في التضخم بحلول الوقت الذي نصل فيه إلى اجتماع يونيو، حيث سيكون هناك ما يكفي من الأدلة على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي مستعد لبدء دورة التيسير هذه”.

أوضح ديف مازا، الرئيس التنفيذي لشركة Roundhill Investments، لـ Yahoo Finance أنه “في نهاية المطاف، سيعتمد الأمر كله على مكان هبوط التضخم”.

“والآن، لا تبدو هذه الصورة إيجابية.”

انقر هنا للحصول على تحليل متعمق لآخر أخبار سوق الأسهم والأحداث التي تحرك أسعار الأسهم.

اقرأ آخر الأخبار المالية والتجارية من Yahoo Finance