يقول محلل إن بنك اليابان المركزي كان “خاطئًا” فيما يتعلق بالتضخم

ينقسم المحللون حول تحركات بنك اليابان بعد أن جاء التضخم الأساسي في البلاد أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2٪ للشهر الخامس عشر على التوالي.

يرى نيكولاس سميث ، الخبير الاستراتيجي في CLSA في اليابان ، أن بنك اليابان كان “مخطئًا” فيما يتعلق بالتضخم.

وقال سميث في مقابلة مع برنامج “Street Signs Asia” على قناة CNBC: “لقد شاهدوا مجلس الاحتياطي الفيدرالي وهو يقول إن التضخم كان مؤقتًا ، ويجب أن تبدو حمقى لفعل ذلك”.

“قرروا تجاهل ذلك والاستمرار في توقع تضخم بنسبة 1.8٪ في السنة المالية الحالية. وكان التضخم أعلى من 2٪ لمدة 15 شهرًا على التوالي.”

جوهر اليابان ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 3.3٪ على أساس سنوي في يونيو ، تماشيًا مع توقعات الاقتصاديين الذين استطلعت رويترز آراءهم وأعلى قليلاً من 3.2٪ المسجلة في مايو.

يستبعد التضخم الأساسي في اليابان أسعار المواد الغذائية الطازجة من مؤشر أسعار المستهلك العام. جاء معدل التضخم الرئيسي عند 3.3٪ في يونيو ، مرتفعًا بشكل طفيف من 3.2٪ في مايو.

تعتبر أرقام التضخم أساسية لاعتبارات السياسة النقدية لبنك اليابان ، قبل اجتماعه يوم الجمعة المقبل.

في مذكرة ، قال الخبير الاقتصادي في بنك باركليز تيتسوفومي ياماكاوا إن الكثير من السوق لا يزال ينظر إلى ارتفاع الأسعار في اليابان على أنه “مؤقت” ، وعزا ذلك إلى “زيادة التكلفة” بدلاً من “سحب الطلب”.

ومع ذلك ، فإنه يرى “إمكانية التعزيز التدريجي” بأن التضخم المستدام سوف يتحقق مع الزيادات الكبيرة في الأجور الناتجة عن مفاوضات الأجور الأخيرة ، أو ما يسمى بـ “التحويلة”.

كتب ياماكاوا: “نتوقع أن تكون زيادات الأجور” التحويلية “أقل في السنة المالية 2024 مما كانت عليه في السنة المالية 23 ، لكننا نتوقع زيادة بنحو + 3٪ ، والتي ستكون متوافقة مع + 2٪ هدف استقرار الأسعار.

بالنظر إلى ذلك ، سيبحث المستثمرون عن إشارات على أن بنك اليابان سيغير موقفه من سياسته النقدية شديدة التساهل – أو بشكل أكثر تحديدًا ، سياسة “التحكم في منحنى العائد”.

بموجب سياسة YCC ، يستهدف البنك المركزي أسعار الفائدة قصيرة الأجل عند -0.1٪ وعائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات عند 0.5٪ أعلى أو أقل من الصفر ، بهدف الحفاظ على هدف التضخم عند 2٪.

ومع ذلك ، أشار حاكم بنك اليابان ، كازو أويدا في تقرير حديث لرويترز يمكن الحفاظ على السياسة النقدية الفضفاضة للغاية لبنك اليابان في الوقت الحالي ، قائلة “لا يزال هناك بعض المسافة لتحقيق هدف التضخم للبنك المركزي بنسبة 2٪ بشكل مستدام ومستقر.”

بالنسبة إلى سميث ، هناك “الكثير من الاحتمالات” لأن يغير بنك اليابان موقفه من YCC في الاجتماع القادم للبنك المركزي يوم الجمعة المقبل.

وفقًا لسميث ، فإن معدل التضخم “الأساسي الأساسي” – الذي يستبعد تكاليف الغذاء والطاقة الطازج – “يرتفع” بنسبة 4.2٪ في يونيو. وقال إن هذا هو أعلى مستوى منذ سبتمبر 1981 ، مضيفًا أن “الإجراء الخاص به يظهر أن ما يقولونه خطأ”.

قال الخبير الاستراتيجي في CLSA إن المحرك الرئيسي للتضخم هو الغذاء ، إلى جانب ارتفاع أسعار الكهرباء وزيادة الأجور وضعف الين. وفي إشارة إلى أن الأجور قد شهدت أيضًا أكبر زيادة خلال 30 عامًا هذا العام ، قال سميث إن التضخم في اليابان من المرجح أن يفاجئ الاتجاه الصعودي في المستقبل ، مدفوعًا بشكل متزايد بالتدهور اللولبي لأسعار الأجور.

وقال “إذا لم يفعل بنك اليابان أي شيء ، فإن الين ينطلق عبر 150” مقابل الدولار. “نعلم من التجربة أن التدخل لا يعمل. لقد رأيت 95 تريليون من التدخلات في الفوركس منذ عام 1990 ، وتأثير ذلك كان ساعات ، وليس أيامًا.”

قال سميث إن مشتريات سندات بنك اليابان قد تزايدت فقط للحفاظ على سياسة بنك اليابان المركزي ، مشيرًا إلى أن مشترياته من السندات بلغت 15.8٪ من الناتج المحلي الإجمالي لليابان منذ بداية ديسمبر.

وأضاف أويدا أن بنك اليابان وصل إلى الحد الأقصى لما يمكنه فعله لأنه يمتلك بالفعل ثلث سوق السندات. “الآن تمتلك 55٪ من سوق السندات وقد بدأت تبدو مثل لوني تونز.”

ومع ذلك ، لا يرى ياماكاوا أن بنك اليابان يغير موقفه بشأن السياسة النقدية في اجتماع السياسة النقدية لشهر يوليو. وبدلاً من ذلك ، توقع أن يبدأ البنك المركزي التخلص التدريجي من YCC في اجتماعه في أكتوبر ، عندما يتم إصدار تقرير التوقعات الفصلية القادمة من.