أصبحت الشركات مترددة في الآونة الأخيرة في القيام بعمليات استحواذ. ومع ذلك ، فإن التحديات التي تواجه بيئة عمليات الدمج والاستحواذ يجب أن تنحسر في وقت لاحق من العام ، مما يفتح المزيد من الصفقات.
بلغ إجمالي قيمة الصفقات في الولايات المتحدة للربع الأول من عام 2023 257 مليار دولار ، وفقًا لشركة KPMG. هذا أقل بنسبة 38٪ من 414 مليار دولار في الربع الأول من العام الماضي. ذلك لأن الربع الأول من العام الماضي تضمن أسعار فائدة منخفضة ، قبل أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة من أجل إبطاء التضخم عن طريق تقليل الطلب الاقتصادي. وبعد مرور عام – في الوقت الحالي – ارتفعت المعدلات ، وانخفضت التوقعات الاقتصادية وتوقعات الربح. وهذا يعني أن تكاليف التمويل أكبر ، في حين أن الأرباح المتوقعة من الصفقات أقل ، مما يجعل عمليات الاستحواذ عرضًا أقل جاذبية للشركات.
لا يعد الانخفاض السنوي لبدء عام 2023 مفاجأة لأي شخص ، لكن صورة الصفقات قد تعرضت لضربة كبيرة في الأشهر القليلة الماضية. انخفض حجم الصفقة بنسبة 12٪ من 291 مليار دولار في الربع الأخير فقط. من الممكن أن يكون للمشكلة المصرفية الأخيرة – التي قد تضغط على الطلب الاقتصادي والأرباح – بعض التأثير. ومع ذلك ، ربما لم يكن لها تأثير كبير لأن المشكلة اندلعت في أوائل مارس ، نهاية الربع الأول. بشكل عام ، الشركات مترددة فقط في وضع دولارات كبيرة للعمل في شركات جديدة.
كتب فيل إيسوم ، رئيس عمليات الاندماج والاستحواذ في KPMG: “نحن متفائلون بأن عقد الصفقات سيعود في نهاية عام 2023 مع تراجع التضخم والمعدلات”. “نرى شركات تعمل على العناية الواجبة في جانب البيع وغيرها من عمليات الدمج والاستحواذ الجاهزة الآن ، لذا فهي جاهزة للبيع عند إعادة فتح نافذة الاندماج والاستحواذ في وقت لاحق من هذا العام.”
في الواقع ، يمكن أن تتألق الصورة بسهولة من هنا. انخفضت الأسعار في الأسابيع القليلة الماضية حيث أصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذرًا نظرًا لقضية البنوك ، والتي قد تكون أقل من إشكالية. وطالما أنه لا توجد أزمة كاملة ، فمن الممكن أن تنخفض توقعات الأرباح قريبًا ثم تتحسن ، مما يحفز ثقة الجناح التنفيذى.
إعلان – قم بالتمرير للمتابعة
للإشارة ، قد يعني ذلك إبرام صفقات تزيد عن تريليون دولار في الولايات المتحدة على مدار العام بأكمله. الوتيرة السنوية الحالية أقل بقليل من ذلك ، حوالي 1 تريليون دولار. إذا استعادت الصفقات وتيرتها في 2022 ، فإنها ستصل إلى ما يزيد قليلاً عن 1.3 تريليون دولار هذا العام.
بالفعل ، يبرز عدد قليل من المرشحين للاستحواذ ، إذا سمحت ظروف السوق بالصفقات. قامت Wolfe Research بفحص المرشحين للاستحواذ من خلال تحديد الأسهم التي كان أداء قطاعاتها دون المستوى مؤخرًا والتي خضعت مؤخرًا لتغييرات في الرئيس التنفيذي. وهذا يعني أن المساهمين قد يصابون بخيبة أمل من الأداء الأخير ويمكن أن يؤيدوا البيع. الشركات التي تظهر على الشاشة لا تزيد قيمتها السوقية عن 25 مليار دولار ، لذا فإن الشراء ممكن للمشتري ولا يزيد صافي الدين عن أربعة أضعاف الأرباح المتوقعة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (Ebitda) ، لذلك ليس هناك الكثير مخاطرة مالية.
أحد الأمثلة هو Macy’s (شريط الأسهم: M). انضم الرئيس التنفيذي جيفري جينيت في عام 2017. انخفض السهم بنسبة 36٪ في العام الماضي ، وهو أسوأ من الخسائر البالغة 25٪ لكلٍّ من
SPDR S&P Retail
الصناديق المتداولة في البورصة (XRT) و
اختيار القطاع التقديري للمستهلك SPDR
ETF (XLY). تبلغ القيمة السوقية لمتاجر التجزئة حوالي 4.6 مليار دولار.
آخر هو ويرلبول (WHR). انضم المدير التنفيذي مارك بيتزر في عام 2017 وانخفض السهم بنحو 31٪ في العام الماضي ، أقل من
بناة المنازل SPDR S&P
إعلان – قم بالتمرير للمتابعة
ETF (XHB) ينخفض بنسبة 3 ٪ فقط. تبلغ القيمة السوقية للشركة حوالي 7 مليارات دولار.
ركزت شاشة M & A أخرى من Wolfe على الشركات عالية النمو التي يمكن أن تكون أصولًا جذابة لشركات التكنولوجيا الأكبر. الشركات المحتملة للبيع هي تلك التي يتوقع نمو مبيعاتها بنسبة 10٪ أو أعلى – وهو أعلى من
ستاندرد آند بورز 500
توقع نموًا مرتفعًا من رقم واحد وفقًا لـ FactSet – والحد الأقصى للسوق لا يزيد عن 25 مليار دولار. إنها أيضًا شركات ليس لديها ديون صافية أكثر من أربعة أضعاف Ebitda.
اسم واحد على الشاشة كان DoorDash (DASH). تبلغ القيمة السوقية لها حوالي 23 مليار دولار ويتوقع المحللون أن تنمو المبيعات سنويًا بنحو 17٪ خلال السنوات الثلاث المقبلة ، وفقًا لـ FactSet. ليس لديها ديون صافية ، مما يعني أن لديها نقودًا أكثر من الديون.
آخر هو 5.8 مليار دولار Shift4 Payments مزود تكنولوجيا المدفوعات الرقمية
إعلان – قم بالتمرير للمتابعة
(أربعة). يتوقع المحللون نمو المبيعات السنوية بنحو 23٪ خلال السنوات الثلاث المقبلة. صافي الدين الذي يقل عن مليار دولار هو أقل من الضعف المتوقع من Ebitda هذا العام البالغ حوالي 470 مليون دولار.
اكتب إلى Jacob Sonenshine على [email protected]
More Stories
جي بي مورجان يتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي بمقدار 100 نقطة أساس هذا العام
انخفاض أسهم شركة إنفيديا العملاقة لرقائق الذكاء الاصطناعي على الرغم من مبيعاتها القياسية التي بلغت 30 مليار دولار
شركة بيركشاير هاثاواي التابعة لوارن بافيت تغلق عند قيمة سوقية تتجاوز تريليون دولار